缪里尔·西伯特 华尔街“第一夫人Sallie Krawcheck

现年47岁卡伦·费尔曼（Karen Finerman）也是其中的佼佼者。

据一家由女性创建的对冲基金出版物统计，目前女性掌管的资金仅占全球对冲基金总资产的3%左右。而在一直由男性占主导的美国投资界，一些有才干的女性投资者打破了许多传统观念的条条框框并脱颖而出。

现年44岁的安德烈亚·费恩戈尔德(Andrea Feingold)就是绽放在对冲基金界的一朵铿锵玫瑰。她的大学生涯在哥伦比亚大学经济学系度过，毕业后加入债券巨头太平洋投资管理公司，后升任高收益小组的负责人。2001年，她与业务伙伴伊恩·奥基夫(Ian O’Keeffe)以1000万美元创立了以波士顿为大本营的对冲基金——费恩戈尔德奥基夫资本(Feingold O’Keeffe Capital)，并依靠每年净回报10%的业绩，将基金的资产规模壮大至13亿美元。

另一位得到普遍认可的女性对冲基金经理是芮妮·豪格拉德（Renee Haugerud）。1997 年，豪格拉德创建Galtere国际基金公司。作为一只拥有15亿美元资产的以大宗商品投资为主的宏观对冲基金，Galtere在过去12年获得了15% 左右的年化收益率，而同期全球大宗商品价格基准——路透/杰佛瑞期货价格指数（CRB）年均仅上涨了2.99%。

现年47岁卡伦·费尔曼（Karen Finerman）也是其中的佼佼者。自1987年沃顿商学院毕业后，费尔曼便进入华尔街为加拿大的并购巨头Belzberg家族打工。几年后，她与另一个合伙人一起创建了纽约的大都会资本（Metropolitan Capital），开始了自己的对冲基金事业。成立至今，该基金保持着 15%年均收益率，资产管理规模也从最初的400万美金，壮大为4亿美金。

费尔曼是一名集财富、贤妻与良母于一体的女性。她与管理着私募股权基金的丈夫结婚19年，他们二人育有两对试管双胞胎。他们住在曼哈顿的一套大公寓中，每天有四名保姆负责孩子们的起居与学习。虽然费尔曼每周只有两天晚上和孩子们一起共进晚餐，但只要有时间，她也会给孩子们讲故事，哄他们睡觉。

另外，不能不提简·西贝尔斯（Jane Siebels）。她管理着拥有3亿美元资产主要投资于新兴市场的绿岛礁资产管理基金 (Green Cay Asset Management)。自1997年该基金诞生之日起，西贝尔斯获得了16.33%的年回报率，轻松地跑赢了同期增长率最高为11.81%的MSCI新兴市场指数。

塞拉·泽豪森（Thyra Zerhusen）则被人们称为是美国共同基金界中的“女巴菲特”。她于1999年正式从Talon资产管理公司手中接管了Aston/Optimum中型股票基金，并将其中80%的资金用来投资市值在10亿至 120亿美元之间的中型企业。1999年~2008年间，该基金实现了8.66%的年化收益率，基金规模也从最初2000万美元滚成了17亿美元的大雪球。虽然在金融危机冲击下，该基金的规模在2008年底缩水了将近一半，但从2009年3月至今又收获约120%的翻倍涨幅。评级机构晨星称，泽豪森十几年打拼下来的成绩，足以令她傲视96%的共同基金同行。

2009年开始，玛丽·罗顿（Marie Lorden）和玛丽·皮尔森（Mary Pierson）也加盟Aston/Optimum中型股票基金，目前这个由女性组成的投资团队已成为美国共同基金界中一道亮丽的彩虹。

女性作为投资者也有自己的优势，比如心思缜密、忍耐力强、厌恶过大的风险等等。豪格拉德在谈到女性作为基金经理的最大优势时就曾这样说道：“我们从来不碰不熟悉或者不明白的金融工具，这令基金的业绩表现波动率较小。”

研究显示，在2007年肆虐市场的金融风暴前夜，女性管理的基金使用杠杆的仅为行业平均值一半左右，危机时也提供了与男性基金经理相比稳定的回报。

　　導讀：曾任花旗首席財務官、美林全球財富管理總裁的克勞切克用“被扔出去”形容自己兩次離職經歷。對衝基金大都會資本創始人、管理資産超過4億美元的華爾街猛女費爾曼因對衝選擇失誤而在會議上大哭。讓我們走進她們的故事，來看一看在競爭激烈、男性主導的華爾街，她們是如何闖出自己的一片天的。

　　陰雨綿綿的紐約，在上東區92Y中心，貼有“華爾街”標簽的兩位權利女性開始了她們的對話。

　　學新聞出身的薩莉-克勞切克(Sallie Krawcheck)曾在《財富》雜志工作，後進入哥倫比亞大學獲得工商管理碩士(MBA)學位。在進入盛博研究和資産管理公司(有翻譯為伯恩斯坦公司)後，她憑借誠實、客觀、有深度的研究分析報告和正直的工作作風最終榮升到公司CEO一職。

　　之後華爾街大亨、時任花旗集團CEO桑迪-威爾高薪挖角，克勞切克進入花旗主管旗下Smith Barney幾千號經紀人業務，之後青雲直上，成為集團首席財務官。

　　由于管理理念衝突和高層變動，克勞切克在2008年末離開花旗。次年，在時任董事長兼CEO肯尼斯-劉易斯邀請下，加入美國銀行掌管財富管理部門。2011年，她離開美銀。今年，克勞切克買下國際職業女性組織85 Broads，用另一種方式擁抱華爾街。

　　卡倫-費爾曼(KarenFinerman，下圖)，15歲就勵志進入華爾街，大學只報賓夕法尼亞大學沃頓商學院。1987年從沃頓畢業，進入First City Capital資産管理，之後與另一合夥人創建大都會資本對衝基金。據報道，基金管理資産規模已超過4億美元。她同時是全美最受歡迎財經節目《Fast Money》的固定嘉賓。

　　職場的情緒控制

　　女性通常被認為比男性更加情緒化。金融職場環境對女性情緒化的容忍度甚至是一個禁忌話題。當被問到女性可不可以情緒失控時，克勞切克毫不猶豫地説，你可以失控，但是要讓失控有意義。

　　她清晰地記得有次她情緒失控、大發雷霆是因為手下在選擇投資産品時，選擇了杠桿過度的金融産品，並推薦給客戶。那次經歷也讓周遭的人知道了她的從業底線。

　　克勞切克同時也為女性辯護，很多時候女性的情緒失控就是哭泣，這跟男性的摔杯子、摔鍵盤失控方式最大的不同之處在于，旁邊的人不知道該怎麼辦——不知道怎麼勸你、也不知道你接下來要幹什麼。所以在花旗高層會議上親眼目睹女同事哭泣時，她告訴自己，我一定不要成為她。

　　卡倫-費爾曼十分同意克勞切克的觀點。她説自己在工作時大哭過一次後，後悔莫及。而當被問到大哭的緣由時，費爾曼有些尷尬地説：“其實很簡單，就是因為我們對衝失誤，賠錢了。”

　　她坦誠，女性情緒崩潰，尤其在職場上情緒崩潰絕非因為一件事情，而是當下各種事物、情緒的綜合，而與你同一間辦公室的人往往無法理解和體諒。所以，別哭，因為不僅難以收場，還會讓自己尷尬至極。

　　為自己找個良師益友

　　很多人將Mentor這個英文詞翻譯成導師。但在職場上，Mentor或許可以更準確地翻譯成良師益友。在華爾街，這樣的良師益友對于初入職場打拼和想更上一層樓的女性尤為重要。

　　行內人可以發現，費爾曼掌控對衝基金如同各自為陣，並不存在太多向上級匯報的空間。所以，費爾曼認為，職場良師益友並不一定必要。

　　而克勞切克活躍在大公司高層的職業軌跡倒令她對Mentor的需求更為迫切。她講述，剛剛入職盛博(Sanford C. Bernstein)分析研究和資産管理投資銀行時，當時的上司會細致地糾正她的郵件用詞。“他會直截了當地告訴我這個詞顯得你很菜鳥，以後別這麼幹了。”這種規范修正讓她受益匪淺。

　　而同樣的幸運並沒有降臨到她在入職美林之後。2009年秋天，克勞切克決定加入美國銀行，成為美林全球財富管理總裁。當時她獲得時任公司CEO肯尼斯-劉易斯(Kenneth Lewis)至少指導幫助她兩年的承諾。然而僅僅兩個月後，劉易斯就離開了美國銀行。而克勞切克也在苦撐了兩年後，被新任CEO布萊恩-莫尼漢(Brian Moynihan)改組出局。“這就是有人引導你與沒有良師益友的差別，”克勞切克感嘆。

　　進入前請想好出路

　　雖然克勞切克與費爾曼已算是華爾街呼風喚雨的女性，但是今年兩位都做了一些不同的事情。

　　當克勞切克決定進入美林再搏一次時，她問自己，這次我需要做些什麼不同的事？她告訴自己：要做兩件事——最大限度地給予和學習新東西。

　　在美林期間，她經常往返首都華盛頓國會山與紐約華爾街，為的是搭建華爾街人士與立法者的溝通橋梁，即便有國會人士曾質問“你到底想要些什麼？”

　　同時，她也開始往西海岸靠攏，與硅谷的創業者們打成一片，進入孵化器、成為初創企業的顧問等等。她説，“相信我，當你在學習新東西的時候，那是你最有趣的時光。”

　　今年，克勞切克買下國際職業女性組織85 Broads。這個致力于幫助全球職業女性的組織已在130多個國家擁有3萬多會員。她説自己相信關係網絡，相信互助。在經歷了男人的世界血雨腥風，或許她要回歸“女人圈”，這是她的出路！

　　而費爾曼今年也出版新書名為《費爾曼法則：只會跟自己女兒分享的商業和生活秘訣》。雖然闖蕩金融界多年並有所成就，她卻在書中勸年輕女性，進入華爾街成為銀行家前，想好你的出路。

　　她總結，初入職場的一個正常路線是，拼死拼活幹個3到5年，當你組建家庭懷孕生子時，你必須調整生活平衡。“當你有個嗷嗷待哺的嬰兒在懷中時，你就沒有給客戶説‘30分鐘回復你’的權利和自由了。”在你進入看似光鮮的金融銀行家圈子時，先想好你的出路，成為分析師、寫作等等。但有一點，出路並不是退路。

　　你是我想招聘的人嗎？

　　在今年各種畢業生難找工作新聞鋪天蓋地之時，筆者問了兩位成功華爾街女性一個問題：什麼樣的年輕人是你們願意招聘的？

　　克勞切克説，“我希望看到一個表現出‘我要這份工作’態度的面試者，這包括實實在在説出這句話。”克勞切克目前的實習生就是在聽了她的講座後當眾發言説“我讀了關于您的所有信息，我想作你的實習生”後得到了這個機會。

　　費爾曼則表示，我確實對精致無誤的簡歷和上面遊歷列國的經歷不感興趣。對于一個年輕人，我更看中他是否有一段吃苦盡職的經歷，哪怕不是相關行當。

　　兩個過來人也建議年輕人，20多歲時想不明白自己到底想幹什麼是再正常不過的事：盡可能地學，不要脫離學校。高等教育不一定能保證給你的職業指一條明路，但是高等教育讓你的人生寬度擴張，當你需要直線上升時，你已經一切就緒了。

今年8月24日，美国华尔街传奇人物缪里尔·西伯特在纽约曼哈顿逝世，终年80岁。

　　证券投资一直被认为是“男人的游戏”。纽交所成立170多年从未曾有过女性会员。1967年西伯特用44万5千美元购得纽交所的一个席位，成为第一位拥有纽交所席位的女性。

　　西伯特在华尔街的地位举足轻重，被称为华尔街的“第一夫人”。

　　她终身未婚，在她取得纽交所交易席位时，她就表示拥有像她这样一份职业的女性来说，结婚是不可能的。

阿比盖尔·亚当斯，美国最早的女性投资者。

　　她是一位成功的债券投资者。

在1872年的美国大选中，有一位女性破天荒地宣布参加总统竞选，她就是维多利亚·伍德哈尔。

　　作为女权主义先驱，维多利亚·伍德哈尔不仅参加了总统竞选，还与她妹妹在华尔街开设了第一家由女性开设的经纪公司。

　　这家经纪行生意看来很兴隆，但游客多于顾客。因为当时人们无法想像女人买卖股票和债券是怎么回事。

　　后来姐妹俩不得不在办公室门口贴了一个启事，上面写道：“如果你来谈业务，请进；否则，闲人免进。”

　海蒂·格林，被戏称为“华尔街女巫”，是华尔街的第一位女大亨。

　　她死于1916年，死时其身家财产已跻身全美最富的20人之列；即使到今日，其财产如果按目前的可比美元换算，也足以使她成为全美最富裕的40人之一。

　　格林赚起钱来相当精明。在华尔街，她有一套炒作股票的得胜法宝。她从不买工业类股票，而只进铁路和房产股。

华尔街“第一夫人”去世 盘点那些影响华尔街的女性

　对于许多中国人来说，艾比·约瑟夫·科恩是一个陌生的名字。不过，在美国的华尔街上，她可是“一位不容忽视的重量级人物”。

　　作为高盛公司董事总经理及美国首席股票策略师，她负责主管公司的美国投资组合战略，并担任投资政策委员会主席。

　　由于对股市超乎寻常的准确预测，许多年来，科恩一直被客户称为“预言家”、“华尔街女股神”。特别是在90年代曾数次力排众议坚持看多并恰恰言中股市的未来趋势，更给她蒙上了几分传奇色彩——“她的声音会对美国股市甚至全球股市产生重大影响”。

南希·佩雷茨曼，精品投资银行艾伦公司的董事总经理。

　　她完成的几笔大买卖：将第一媒体公司（MediaOne）出售给美国电话电报公司（AT&T）；将 CDNow 公司卖给贝塔斯曼公司。

　　她是巴里·迪勒（Barry Diller）、保罗·艾伦（Paul Allen）的主要顾问，曾经为比尔·盖茨提供咨询。

　罗斯·玛丽·麦克法登，纽约商品交易所第一位女性总裁。

　　她还担任过新泽西州泽西城副市长。

　萨利·克劳切克，美银美林全球财富管理的前负责人，曾被誉为“华尔街最后一个诚实的分析师”。

　　2005年在全球“铁娘子”排行榜上萨利克劳切克位居第七，前四人均是政界要领。

　　她是继eBay首席执行官玛格丽特惠特曼富士、施乐首席执行官安妮马尔卡希之后的第三大经济界最有权势和影响力的女强人。

　　《福布斯》06年世界百名女强人排行榜上，萨莉则排名第六，同样是经济界第三位最有影响力女强人，仅次于百事公司首席执行官英德拉努伊、美国施乐公司首席执行官安妮马尔卡希

前美国银行和花旗银行高管：萨利·克劳切克

萨利·克劳切克

这位美国银行和花旗银行的前任高管说，自己已经预定了《杀死一只知更鸟》的作者写的第二部倍受期待的作品。她也在读一些历史方面的书籍。

《去设置一个守夜人》（Go Set A Watchman ）——哈珀·李著

《当巴黎进入黑夜》(When Paris Went Dark)——罗纳德C. 罗斯博通著

人生彪悍却意外被炒的八个女强人

吉尔•艾布拉姆森

Ousted New York Times executive editor Jill Abramson is the latest in a parade of powerful women who got the ax over issues of personal style. Abramson's problem, according to the newspaper that she led until her departure on Wednesday, was that she was "polarizing and mercurial" in the view of some employees. Failure is always more complicated than that. Particularly when it comes to women leaders. To get noticed, women have to lean in, as Sheryl Sandberg advises in her bestseller, but strong women often lean in too far for the comfort of the men and other women in their orbit. Research shows that a narrower band of acceptable behavior exists for women leaders. And for the women in this gallery, staying on top proved to be a balancing act too tricky to master.

《纽约时报》执行主编吉尔•艾布拉姆森突遭撤换，成为最新一位因个人领导风格问题被解职的权势女性。根据这家报社的说法，在被撤去主编职位前，艾布拉姆森的问题在于，部分员工认为她“行为极端、喜怒无常”。最终导致失败的原因往往要更复杂。涉及到女性领导者更是如此。为了得到重视，女性必须向前一步，就像谢丽尔•桑德伯格在她的畅销书中建议的那样，但是女强人通常步子迈得太大，让周边的男性和其他女性感到不舒服。研究显示，人们接受女性领导者现有行为的范围更窄。对于本文所列的这些女性来说，高处不胜寒，想要保持平衡很难。

吉尔•巴拉德

CEO, Mattel, 1997-2000

美泰公司（Mattel）首席执行官，1997-2000年

Once a star marketer who helped build Barbie and Hot Wheels, Barad reached the top of the world's largest toy company and was No. 6 on Fortune's first Most Powerful Women list in 1998. Forceful and flamboyant, she turned off some of her colleagues as well as investors, who watched Mattel's (MAT, Fortune 500) earnings falter.

作为一位营销明星，她帮助打造了芭比娃娃和风火轮玩具，进而坐上了全球最大玩具公司的最高管理者职位，在1998年《财富》首次发布的全球最具影响力商界女性榜单上，巴拉德名列第六位。极有魄力、外表抢眼的她解雇了一些同事，也赶走了一批观察到美泰盈利缩水的投资者。

卡莉•菲奥莉娜

CEO, Hewlett-Packard, 1999-2005

惠普公司（Hewlett-Packard）首席执行官，1999-2005年

She was the top woman at Lucent (ALU) and appeared on the cover of Fortune's first MPW issue in 1998. HP (HPQ, Fortune 500) recruited Fiorina to be CEO the following summer. "My strength is my strength, but it can also be a weakness," Fiorina told Fortunewhen she was struggling and sparring with other HP managers. The board pushed her outin 2005. Fiorina went on to run unsuccessfully for the U.S. Senate in California.

卡莉曾是朗讯公司（Lucent）的高管，在1998年登上了首期《财富》“最具影响力商界女性”的杂志封面。次年夏天，惠普公司邀请菲奥莉娜担任首席执行官。菲奥莉娜向《财富》杂志谈及她和惠普公司其他经理的斗争和较量时表示：“我的强势是我的长处，不过也是个弱点。”2005年，董事会解除了她的职务。此后，菲奥莉娜参选加利福尼亚州参议员，但最终落败。

佐伊•克鲁兹

Co-president, Morgan Stanley, 2005-2007

摩根士丹利（Morgan Stanley）联席总裁，2005-2007年

The Cruz Missile, as her colleagues called her, was a star bond trader and favored co-president under John Mack when he was CEO of Morgan Stanley (MS, Fortune 500). A $4 billion trading loss on a bad mortgage bet, in addition to personality conflicts with other execs, led to Mack dismissing her in 2007. Cruz started Voras Capital Management, a hedge fund named after the mountainous region in Greece where she was born, and shut the firm down in 2012.

按照同事对她的称呼，佐伊•克鲁兹是一位明星交易员，也是时任摩根士丹利首席执行官约翰•麦克的手下爱将。由于投资不良抵押贷款造成40亿美元的损失，加上与其他高管的个人冲突，导致麦克在2007年解雇了她。克鲁兹创办了沃拉斯资本管理公司（Voras Capital Management），这家对冲基金以她出生的希腊山区而命名，最终于2012年关闭。

珍妮特•罗宾逊

CEO, New York Times, 2004-2011

《纽约时报》首席执行官，2004-2011年

The first woman chief of the New York Times (NYT) wrangled, like top editor Abramson, with scion Arthur O. Sulzberger, Jr., who is publisher and chairman. Robinson's early exit led to the CEO appointment of former BBC exec Mark Thompson, who reportedly had a tense relationship with Abramson.

作为《纽约时报》的首位女性首席执行官，罗宾逊像主编艾布拉姆森那样，和出版人兼董事长小阿瑟•苏兹伯格发生了争执。罗宾逊的提前离职导致前BBC高管马克•汤普森被任命为首席执行官，据报道汤普森和艾布拉姆森的关系也很紧张。

萨莉·克劳切克（Sallie Krawcheck），40 岁，美国花旗银行集团首席财政官“小时候，我长着雀斑、穿背带裤子，还戴眼镜。在入选球队时即便我不是最后一个，也.

萨莉•克劳切克

President of global wealth & investment management, Bank of America, 2009-2011

美国银行（Bank of America）全球财富与投资管理总裁，2009-2011年

Once the most powerful woman on Wall Street and a fierce advocate for consumer rights, Krawcheck sparred with her bosses at Citigroup (C, Fortune 500) and then BofA(BAC, Fortune 500). Rejected but resolute, she bought 85 Broads, an age-old women's network and is plotting an expansion. What drives her now? Krawcheck says she sees a "tipping point" in terms of women's impact on the global economy.

作为华尔街曾经最有权势的女人和消费者权益的积极倡导者，克劳切克在花旗集团和她的老板产生了争执，此后在美国银行也是如此。尽管受到反对，但她态度坚定地收购了历史悠久的女性网站85 Broads，正在策划扩展业务。她的动机是什么？克劳切克说她看到了女性对全球经济影响力的“临界点”。

卡罗尔•巴茨

CEO, Yahoo, 2009-2011

雅虎公司（Yahoo）首席执行官，2009-2011年

There was no messing with Bartz, who was hired to revive Yahoo (YHOO, Fortune 500)after she impressively built Autodesk (ADSK). Feisty and audacious, she cut costs and lifted profit margins but failed to increase revenue growth. "These people f---ed me over,"Bartz told Fortune in 2011 after Yahoo's then-chairman, Roy Bostock, called her on her cellphone to fire her.

没有人能够妨碍巴茨的前进，她创建欧特克公司（ Autodesk）的经历给人留下深刻印象，此后被任命为首席执行官来振兴雅虎公司。巴茨争强好胜、勇敢无畏，她降低成本、提升利润空间，但是没有提高雅虎公司的营收增长幅度。2011年，时任雅虎公司董事长的罗伊•博斯托克打电话通知她解雇的消息，此后巴茨告诉《财富》杂志，“这些家伙利用了我。”

娜塔莉•努加海德

Editor-in-chief, Le Monde, 2013-2014

《世界报》（Le Monde）主编，2013-2014年

In a drama reminiscent of Abramson at the New York Times, the top editor of the leading French newspaper fell victim to a staff revolution. Nougayrède pushed to transform Le Monde into a digital leader, but the people who worked for her resisted her authoritarian style and forced her out after 14 months in the top job.

法国知名报纸《世界报》的主编娜塔莉•努加海德成为员工改革的牺牲品，这个场景似曾相识，让人想起《纽约时报》主编艾布拉姆森的遭遇。努加海德在推动《世界报》转型成为数字领域的领导者，但其独裁风格遭到手下员工反抗，迫使她在担任主编14个月后辞职。

管理不确定性，提升竞争优势

By Readere2015-05-29 17:17  发表于  中国华尔街社区

金融危机已渐渐远去，几年来我注意到市场上有风险管理员和风险分析师的招聘广告，报刊上刊登了不少风险管理方面的论文：在投资行业中，许多人都风险是能够识别，甚至是可以通过一定的流程来控制的。这场危机让人们认识到了统计方法在捕捉不确定事件方面的缺陷，但不确定性管理却没有发展起来。好在一种名为“复杂系统”的方法可以帮助人们管理不确定性，它不是纯粹的概念，而是实实在在的分析方法。它关注的重点不在于下跌保护，而是利用模式识别法弥补统计方法的缺陷，为投资者提供竞争优势。

经济学和金融学假设“理性人”知晓事件发生的可能性及预期后果，小概率事件的出现谓之“风险”。经济学家Frank Knight将“不确定性”定义为无法预测发生概率的事件。风险带来的后果可能会让我们失望，但不应该让我们觉得意外。

所以“意外”是“不确定性”一个很好的代名词。这个词让我想到足球。我喜欢足球，每个进球都让人痴迷。由于足球比赛很复杂，进球总是令人意外。原因有三点：首先球员之间会相互影响。球员A影响球员 B，球员B影响球员C，而球员C可能又会影响球员A……这种相互影响令人很难预测接下来将会出现的情况。其次是非线性效应：一个球员犯下的小小错误可能会决定一场世界杯决赛的胜负。小情况，大影响，同样难以预测。最后足球具有路径依赖的特性，每次触球，都会产生一组新的可能路径，很难预测后面的变化是丢球还是出现一个令人惊叹的进球。这些因素再加上偶然情况，使进球变得异常复杂，不一定球队技术水平较高就能进球。

复杂性是一个创新引擎，不断产生新的结果。我们无法知道这些结果出现的可能性，不确定性是复杂性的产物。当然了，经济比球赛复杂得多，经济环境中的“意外”让人更难以接受。如果我们能够更深刻地理解经济环境，我们的预测失败的可能性就会少一些；掌握了演变规律，会给我们带来竞争优势。

生态学、基因组学和交通流量工程等领域也存在“复杂系统”问题：如何认识甚至预测复杂环境中的行为。科学家们使用了模式识别的方法，找到了一些复杂系统中反复出现的模式，如“反馈环”、“网络级联”、“进化性选美比赛”等。其中最常见的模式是“正反馈环”，这是一种自我强化的现象，典型的例子是传染病：病毒感染的人越多，扩散能力越强。直到大部分易感人群已经被感染之后，传染过程才会逐渐放缓。整个过程经历缓慢启动、加速、到顶和衰减等阶段，受感染的人数可以绘制成一条S型曲线。这条S型曲线在许多现象中都可以观察到，比如由于事故造成的交通拥堵，或者是意大利兔子数量爆发性的增长等。

经济是一个高度网络化、非常复杂的系统，在大部分的时间里的表现稳定、可预测。如果某公司过去五年来增长率都在4%-6%之间，那么预测它今年增长5%左右通常是靠谱的。

关键在于不确定性。不确定性的出现会改变甚至是打断平缓的进程。美国次贷危机出现之前，次级抵押贷款的拖欠率已经连续几年下降，分析师们认为2006年也将继续下降。当时房产升值虽已放缓但房价急跌的情况并未出现，就业情况也很正常，所以不应该有问题。但是他们忘了“反馈环”这种模式：房产升值放缓，担心坏账的投资者就会减少次级债的投资，银行将收紧贷款，贷不到款房产的需求就会降低，导致房产价格进一步走软。

许多人希望08年经济危机是个“意外”，以后不再出现。然而市场是一个“复杂系统”，不确定性会一直存在，实际例子随处可见。比如虽然经济复苏乏善可陈，美国公司的利润却创下了新高，为什么呢？这里可能存在着一个“正反馈环”，即公司高管认为形式不乐观，应该减少扩张，通过股票回购提高每股利润。结果市场竞争激烈程度降低，毛利率上升，股票价格随之上涨，吸引高管通过回购继续增加收益而不是去做市场扩张。另外一个例子是美联储。美联储对市场的影响越大，市场对未来的预期越一致，波动性越小。这导致美联储的公信力进一步提高，对市场的影响力继续加强。

不确定性管理扫描投资环境，寻找特定的模式，并进行标记。这不是要大赌一把，而是为了实时地跟踪模式发展，理解其行为表现，以便当机会出现时，及时调整投资组合。目前不确定性的管理方法并不完美，以后也不一定会有完美的管理办法。但是建立起分析优势，并不需要完美。对投资环境相对深入的理解，哪怕只有一点点，透过非线性效应，可能会帮助我们获得极大的成功。(编译：Readere)

花旗CFO科劳切克:学会接受别人的拒绝

葡萄酒旅游网 http://www.winetour.cn  2008-02-29
来源：东方早报 作者： 【 大 中 小

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华尔街职位最高的女性之一，全球金融业最富洞察力的声音，全球最庞大的“金融帝国”——花旗集团的首席财务官和战略主管，“2006年美国商界最具影响力的十大女强人”之一…… 　　年仅41岁的科劳切克拥有着种种炫目的称誉和职位。 　　所罗门的投资银行家——全职妈妈——华尔街明星分析师——花旗美邦首席执行官——花旗集团首席财务官，中学时代的“跳高健将”科劳切克在自己的职业生涯中，画出的同样是一道跳跃式的轨迹。 　　用科劳切克的话说，怀孕在家是她“商业学习的起点”。 “在学校里，我长着雀斑、穿背带裤和矫正鞋，还戴眼镜。我有一半犹太血统、一半盎格鲁撒克逊人血统，尝尽了被人排挤的滋味。在入选球队时即便我不是最后一个，也一定是倒数第二个。在我的记忆中，有许多令人心碎的回忆。一次，我终于踢到了球，兴奋地跑着，可是眼镜掉了，不得不回头去找。我遭到取笑，学习成绩也直线下降，从A降到C。” “妈妈安慰我，好像对另一个成年人说话。她说，不要在意那些女孩们的取笑，她们都是一些爱唱反调的人，她们只会坐在旁边，对那些付出努力的人指手画脚。妈妈的话对我起了很大作用，我的成绩转好了。” 多年后回忆起自己在南卡罗莱纳州查尔斯顿市女子学校时的情形，萨利·科劳切克（Sal－lieKrawcheck）得出的结论是，“不管20世纪80年代我在所罗门兄弟公司遭受怎样的挫折，都不会比我在7年级时的处境更糟糕了。” 现年41岁的科劳切克说，从妈妈对自己讲了那番话后，自己再也不会被那些“爱唱反调”的人困扰了。过去5年里，科劳切克每年都被《财富》杂志评选为“最佳商界女性”。2004年11月，在成功改组了美邦的资产分析业务之后，这位华尔街的前明星分析师被任命为花旗集团的首席财务官和战略主管。 “你的脸皮一定要厚；而要成为成功的领导人，你必须学会接受别人的拒绝。”科劳切克的经验是，要成为领导人，“努力工作是必不可少的，没有捷径可以替代。”科劳切克的另一个心得是，当别人偶尔迁怒于你时，你必须坦然面对；有时，当每个人都在做同一件事的时候，你必须特立独行地去做另一件事。还有一个要点：你不能“轻易受到别人的影响”。她说，“当你在做与别人不一样的事时，人们会对你说你疯了，你错了。他们会攻击你，在会议上和你争论，在背后说你的坏话。但我不会被这种事情扰乱了情绪。我在上全国的电视节目时摔倒了，我的孩子们用TiVo（数字录像机）把当时的节目录了下来，他们喜欢那个片断。当我摔倒的时候，我在想：‘哦，天啊，要坏事了。’但是我会马上振作起来，我不会让那种情绪困扰我，一秒钟也不会。所以你要做的就是告诉自己：‘我不怕。该来的总会来的。’当然，你得准备好应对即将发生的事。”不过，科劳切克觉得更重要的，是接受这样一个事实：“领导可能是非常孤独的。有时候，领导的工作是听取并顺从民意；但是大部分时候，领导人要做出决策，带领整个团队向某个方向前进，不管团队成员是否愿意。”科劳切克很久之前就已经意识到，自己必须习惯那种让自己不舒服的感觉，因为领导可能就是一桩非常让人不舒服的事。” 　　华尔街的“清白夫人” 　　科劳切克不时地用美国南方人特有的慵懒语调讲几个自嘲的小故事。 有时她非常风趣。“我讨厌那些说我无所不能的杂志。我不是无所不能的，不是。我只是工作、工作再工作。如果在座的有谁想不经过努力工作就当上首席财务官的话，那么很抱歉，我不该告诉你这个坏消息，让你的梦想破灭。我有孩子，我有丈夫……但我们不出去约会。所有的人都说他们经常在周末约会，但我们不会……我以前从不锻炼身体，直到6个月前，我40多岁的时候才开始锻炼。但这很正常，因为你一个人不能什么事都做。我已经在各种事情中选择了让我感到开心的来做。有件事我做得非常痴迷，一直乐此不疲，那就是努力地工作。” 有时她很调皮。当她把讲话带回正题的时候，她会用手指比划出一个回到原点的路径。在讲到一个故事的时候她甚至吹起了口哨。她说她很迷信，认为不管从事什么职业，要取得成功都“需要一点运气”。讲到这里，她还用手指轻扣了几下讲台。“我经常祷告，我从不让黑猫走在我的面前，也从来不从梯子下面走过。”（在西方迷信中，这两件事都会带来厄运———注） 有时她又很严肃。2002年，科劳切克通过对花旗集团美邦银行资产研究业务进行重组，成功帮助后者从企业丑闻的阴影中走了出来。现在，她又在绞尽脑汁地拉动公司一落千丈的股价，并实现收入增长。 在谈到自己在这两件事中所恪守的商业箴言时，她显得尤其严肃。 “可以这么说，作为一名首席财务官，我告诉金融工作者的第一件事就是：你们最首要的任务就是要确保数字的准确无误。”科劳切克说，“我曾经做过一些会让华尔街失望的季度报表。这样的业绩很令人伤心，也不应该。作为首席财务官，在别人向你询问财务收入数字的时候你应该据实报告，但你有时又不忍心说实话。因此，我个人的做法就是，不再向华尔街提供任何收入预期指南。” 科劳切克坚持企业伦理、坚持数据上的诚实，以及坚持在研究的基础上制定报表的做法，让她在华尔街赢得了“清白夫人”的称誉。也正是因为这一名望，她被北卡罗莱纳大学授予了默海德学者称号。 “美邦拒绝了我两次” 从新闻学专业毕业后，科劳切克搬到了纽约，成为了所罗门兄弟公司的一名投资银行家。她不喜欢这份工作，于是进入了哥伦比亚大学商学院。她原本打算“彻底摆脱投资银行业”，但是由于“毕业时恰逢经济不景气时期，找不到工作”，所以只好到帝杰银行重操旧业。一年后，她下定决心，退出了投资银行领域。 和大多数人想象的不一样，科劳切克退出投行领域，并没有经过充分的深思熟虑或者权衡利弊，原因很简单———她结了婚，怀了孕。 “很快我就发现我不适合当一个全职妈妈。”科劳切克打趣地说，怀孕在家是她“商业学习的起点”。科劳切克和丈夫决定，如果科劳切克要去工作，那就去吧。 “自那以后，家庭对再也不是一个问题了。”科劳切克吸取了以往的教训，仔细做出了接下来的职业规划。虽然她在投资银行业充满高压与紧迫感的工作环境中怡然自得，但她还是想留出一些时间给她的家庭，不愿意“完全被团队工作的节奏左右”。 科劳切克下决心当一名研究分析师，1994年，她向华尔街上几乎所有的公司投出了简历，但没有一家公司录用她。科劳切克记下了这些公司的名字———所罗门兄弟、高盛、美林、摩根士丹利、美邦银行。 “美邦拒绝了我两次。他们不确定我有没有收到拒信，所以发了两次。我很快认识到，要成功你就要坦然面对别人的拒绝。你不能放弃。我的脸皮变厚了。我一定要找到我想要的工作。 “很快我的脸皮更厚了” 最终她被史福伯登公司录用，成了研究分析师。该公司是一家专业研究结构，不涉足投资银行和保险业务。 “不得不说，我很喜欢这份工作。”科劳切克很清楚，做一名研究分析师“有一点跟不上潮流，但它却是培养领导力的绝佳训练场。”为什么呢？因为在担任研究分析师的过程中，她在以下这些方面得到了历练，而这些方面正是科劳切克眼中对于成为一名好的领导人所必需的： 学会独自工作。“研究分析师的工作基本上是你一个人的职责，你往往需要自力更生，而无法集思广益。” 安于不安之境。“如果你向别人推荐了一只股票，每个人都说：‘这只股票不错。’你感到很轻松、很高兴，那么很可能这只股票就没戏了。因为如果每个人都喜欢这只股票，就表示每个人都已经买了它。”当科劳切克向共同基金经理们介绍某个股票时，对方会告诉她，他们不喜欢这只股票。“这个时候，我就要想方设法改变别人的想法。对我来说，在领导的位子上，可能带给我的是一段很不愉快的经历，需要我把别人引导到他们从来没想过去的地方。而我从研究分析师这份工作中积累了好几年这方面的经验。” 承认自己并不完美。作为一名研究分析师，“你很可能犯很多错误。每天，市场都会揭晓你到底是对的还是错的。你很快就能学到，你必须习惯失败。犯错误是你工作的一部分。你要动用全部的智慧，要发展自己的谈判技巧，你还要不间断地向客户学习。这非常重要。” 学会适度地自负。“可能我们不应该谈这个，但是，要成为成功的研究分析师，惟一的途径就是让自己适度地自负，要为自己的成功陶醉，要有扬名立万之心。部分原因是，如果你想成功，你就得树立自己的名声。当领导不一定非得让自己成为明星，但是，如果要让你的观点为大家接受，你必须让自己成为别人关注的对象。” 保持向前看的动力。“作为一名成功的研究分析师，你要一直思考的问题，不是发生了什么，而是即将发生什么。你得认识到，凡事不应该向后看。你必须始终向前看，去做事、去与人沟通，去把要做的事做完。” 在史福伯登公司工作了几年后，科劳切克已成为金融领域最具影响力的分析师之一，并晋升为研究主管。“当研究主管真是一段很好的学习经历。很快我的脸皮就更厚了，因为研究部门里几乎每个人都辞了职，他们不愿意和我一起工作。‘哼，你只不过是跟在我们后面才做到今天这个地步的。你太年轻，你是个女人，我们不喜欢你。’在这种境况下，你该怎么办呢？你必须缓过神，重建自信，然后变得更成熟。如果说研究分析师是单枪匹马的工作，那么研究主管则完全是与别人打交道的工作，你要与别的研究分析师沟通，为他们取得的成就欢呼雀跃。研究主管这个职位，是教师和心理学家的结合体。你必须完全压抑住自负的情绪。” “我管自己叫CFNO” 2002年，花旗集团的创始人和总裁桑迪·威尔（SandyWeill）聘请科劳切克担任美邦公司的首席执行官。该公司是花旗的股票分析和零售经纪与运营部门，科劳切克在做分析师的时候，就经常与之打交道。当时，美邦的王牌电信分析师因为推荐濒临破产的公司的股票而东窗事发，使得整个研究部门陷入了危机之中。 在这个职位上，科劳切克学到了另一个得来不易的领导技巧：“在刚来的头三个月里，什么话都不要多说。抓紧机会好好学习。我在这段危机时期学到的就是：首先，不要和别人讲太多。其次，传达指示时应该简化、简化、再简化。人们都想知道你将把他们带到何处，你会通过什么手段领导他们，以及会对他们造成什么影响。这就是他们想要知道的一切。要他们自己去意识到你和前人的区别之处，那是不可能的。” 两年后的2004年11月，在成功改组了美邦的资产分析业务之后，科劳切克被任命为花旗集团的首席财务官。“我是CFO（首席财务官），但我自己管自己叫CFNO。”科劳切克说，“因为我很多时候都是在说‘NO’。” 虽然科劳切克对于那些不符合要求的交易会迅速地说“不”，但在职业发展的契机到来时，她显得谨慎许多。她告诫说：“如果别人给你一个机会，不要轻易说‘不’。回到家里好好考虑一下，如果你不得不说‘不’，那也等到明天再说。” 科劳切克的最后一个建议是———“抛弃傲慢自大”。“我认识的大部分成功人士中，有一些人是非常聪明的。他们工作很努力，洞察力很强，而且他们都明白这一点。傲慢自大的态度真的会让人们厌恶。许多伟大的领导人都很谦虚……当你到一家公司开始工作的时候，没人在乎你是哪所学校毕业的，你的绩点是多少。他们关注的是你现在的表现。如果你很傲慢，如果你流露出别人没你聪明的态度，是很容易让人们厌恶的。把你的自大带回家，自己一个人欣赏，不要在办公室里表现出来。在办公室里，用你的行动说话