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中國綠色食品(904.HK) – 不尋常的商業行為 天知 - 價值投資者
上星期四，20日，美銀美林的分析員Timothy在一份報告裡質疑中國綠色食品(904.HK)銷售有造假嫌疑，因為佔集團整體飲品業務的比重達50%之多的主力產品「玉米乳」在廈門25個零售渠道未有一個門店出售該項產品。結果報告一出,股價即時瀉逾6%，並於翌日停牌。
星期五中國綠色澄清了事件，重點如下：
· 2010財政年度 ， 玉米乳產品的銷售額達到人民幣1.36億元。2011財政年度上半年的銷售額， 達到人民幣7千5百萬元。
· 在 2010年8月， 公司做出飲料的品牌整合決定， 將果蔬汁飲料列入作中綠青菜園品牌系列, 亦把水果型甜玉米飲料歸入中綠粗糧王品牌系列,取代原有玉米乳產品。
· 水果型甜玉米粗糧王品牌的TP250包裝飲品將於2011年3月份起陸續上市，把水果型甜玉米飲料作為粗糧王品牌系列中的王中王。
· 在2010年8月之後，本公司暫停TP250玉米乳產品在超市管道和常規管道的銷售， 但中綠食品不同包裝的玉米乳飲品仍在餐飲和特通管道進行銷售， 包括廈門航空、浙江、江蘇,、上海等的餐飲和特通管道。
天知觀點：
玉米乳產品的銷售分別佔中國綠色2010財政年度及2011財政年度上半年總營業額的7.1%及6.7%，如此重要的產品，竟在2010年8月至2011年3月期間8 個月停止於超市出售，非常不尋常。
我曾致電公司問及原因是否因為玉米乳產品賺不了錢，他卻堅決否認，只說“賣晒咪唔再生產囉”，試問如果你是該公司的老闆，在新舊產品交接期間賺錢的舊產品被賣清，你會怎麼辦？“死都死包奶出黎啦！”怎會有錢不賺，“嫌錢腥”，非常不尋常。
他另一個解釋是因為舊包裝的代言人合約已滿，因此公司不能用該相片，需換新裝，當問及合約是否突然終止時，他又說只是不續約而已。有充足時間換包裝賺錢，不賺，不尋常。
11. 時間由你
入榜原因: IPO經辦人之一為康宏証券，且部分管理層有康健背景
康健指數是由是以康健國際(3886，前編號8138)及圍繞的證券行，包括康宏證券、利宏證券及永鋒證券有關的一干上市公司作為成份股，在2014年其成份股包括以下21間公司。
1. 80 中國新經濟投資
2. 397 君陽太陽能(前合一集團、金寶國際集團、元開達利環保、星虹控股、康健醫療科技、香港體檢、中國保綠資產)
3. 566 漢能太陽能(前紅發集團、珀陽太陽能)
4. 653 卓悅國際
5. 745 中國國家文化產業(前榮康控股、中國鐵聯傳媒)
6. 1019 康宏理財
7. 1046 寰宇國際
8. 1063 新確科技
9. 1082 香港教育(前現代教育)
10. 2324 首都創投(前中國北方企業投資、德泰中華投資)
11. 3886 康健投資
12. 8021 匯隆控股
13. 8081 中國手遊文化(前駿科網絡訊息)
14. 8086 DX.com 控股(前易寶)
15. 8100 智易東方(前活力世界、聯夢活力世界)
16. 8120 東麟農業(前中華藥業)
17. 8180 新銳醫藥
18. 8250 中國天然投資(前普斯基因生物科技、確思醫藥)
19. 8255 神州數字
20. 8260 施伯樂策略控股
21. 8326 JC Group
基數均為100點。
至2014年1月9日，4大指數如下:
康健平均指數(以100點為基數) 73.28
康健加權指數(以100點為基數) 163.36
康健平均指數(以反向log，100點為基數) 136.46
康健平均指數(以反向e，100點為基數) 204.59
今年因為垃圾股市況雖然非常好，但由這些股由於屬超級資本人士控制，但他們屬於要人地錢的一族，旗下21隻股中，只有2隻新上市股神舟數字(8255)及JC Group(8326)未曾抽水，其他均有股本擴張之紀錄，最高數字為東麟農業，股本增加799.90%，增加非常瘋狂，其次為首都創投及中國手遊文化，增幅也達546.09%及244.94%，在這個牛市市況中，增加幅度也驚人，估計未來就算沒有動作，印股票速度會不低。
在少於一年的時間之間，在平均股價上，下降約26.72%，市值則因部分狂印股票及漢能薄膜發電市值大增，故狂升132.78%，廢紙都由577.18億變成1,343.58億元，表現使入瘋狂。至於以log及e計算的反向指數更下降至136.46點及204.59點，下降26.72%及51.12%，在資產普遍升值的過程中，除了少數的股票外，大部分的股票股價肯定下降，筆者可以為他訂立一句「若要好生活，萬勿買醫生」的印象，已經烙入各個人的心入面。
至於成份股方面，由引入成份股以來下跌最多為東麟農業，跌幅達91.67，其次為匯隆控股及中國鐵聯傳媒，下跌幅度達80.21%及72.22%，而只有5隻股有升幅，升幅最大為，包括中國天然投資，上升176.47%，其次是JC Group，上升164.71%、第3是漢陽太陽能，升160%。整體來說，今年有5隻跑贏大市，16隻跑輸，表現極差。
至於市值方面，首都創投增幅第一，達2.91倍，由3,482萬增至2.25億，其次為及漢陽太陽能及中國手遊文化，分別增加2.78倍及2.45倍，情況強勁。今年有10隻股市值增加，主要是因為股價暴升，以及瘋狂增加股票數目，股價暴跌和狂印股票及股價暴升和狂印股票也有，可以看到他們炒作的融資能力的高大。
在未來來看，估計大市值的股票如漢能薄膜、康健投資、中國天然投資、新確集團會暴跌，缺水或小市值的股票如匯隆控股、東麟農業、香港教育、中國新經濟投資、智易控股、施伯樂策略控股、首都創投、寰宇國際、中國手遊文化、會高速印發新股，使市值增加，其中部分已表達印發新股意向，請大家小心。
因為康健系發展得非常快，今年會增加10隻新股，至31隻
1. 479 華建投股
入榜原因: 曾與匯財軟件合作，後取消。
2. 648 中國仁濟醫療(前祥華發展、軟庫發展)
入榜原因: 根據Webb的新文章，擬購入的資產和康健系有千絲萬縷關係。
3. 904 中國粗糧王飲品
入榜原因: 其本年由君陽太陽能入股，其亦入股東麟農業。
4. 1035 BBI 生物科技
入榜原因: 上市時，中國新經濟投資及新銳醫藥為其股東。
5. 1225 隆成集團
入榜原因: 根據中央結算紀錄，康宏證券及永鋒證券為最大持倉者。
6. 1246 毅信控股
入榜原因: 首都創投成為股東不久，又購入現時由康健投資及中國手遊文化分別持有70%及30%的Lucky Key的物業。
7. 1980 天鴿互動
入榜原因: 上市時，康健為其股東。
8. 3322 中生聯合
入榜原因: 上市時，康健為其股東。
9. 8018 匯財軟件
入榜原因: 根據Webb的新文章，中國新經濟投資及康宏理財為其股東。
10. 8037 銳康藥業
入榜原因: 康健一度為其股東，且其和中國天然投資進行了互相出售交易。
11 8101 家夢控股
入榜原因: 前控股股東皇朝家私(1198)出售股權予中國新經濟投資、寰宇國際、中國天然投資及銳康藥業等康健相關人士。
至於指數連結如下:
https://docs.google.com/spreadsheet/ccc?key=0ApR2Q2jC4sDadHBrMy1ZUXpPOU9YTm1qX0NBaHNnMmc#gid=0
康健系是近年發展最快的財技集團，但一些都不顧慮小股東的感受，所以千萬不要理會他們的詭計。
中國粗糧王飲品(00904)，入股創業板股份東麟農業(08120)，是否看中後者的殼股身份？未來會否將種植業務注入東麟呢？
銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，兩家公司的主業，可謂風馬牛不相及，雙方如何合作，當然是兩家公司管理層安排，不過他個人認為，未來的業務將會傾斜向東麟，即是東麟將會轉做粗糧王的業務，直至成熟時，相信會將整項業務注入，至於粗糧王的業務轉至東麟後，不排除會發展其他業務，或者變成無主業的殼股，善價而沽。
最賺錢的業務最快年底出售給可口可樂 中國粗糧未來要怎麽辦？
一財網 陸琨倩 2015-07-29 15:53:00
中國粗糧在7月29日披露收購預期，指2015年底或2016年初能完成這項出售。收購完成後，中國粗糧的業務中心將會轉向其他類型的雜糧食物及零食產品，加快推進消費產品種類優化，這些產品包括餅幹、麥片、紅綠豆沙等，當中部分已在開發中或投產中。
4月宣布將子公司出售給可口可樂，中國粗糧飲品(00904.HK，下稱“中國粗糧”)在7月29日披露收購預期，指2015年底或2016年初能完成這項出售。收購完成後，中國粗糧的業務中心將會轉向其他類型的雜糧食物及零食產品，加快推進消費產品種類優化，這些產品包括餅幹、麥片、紅綠豆沙等，當中部分已在開發中或投產中。
2015年4月，可口可樂中國突然宣布以4億美元現金收購中國粗糧旗下子公司廈門粗糧王飲品科技有限公司(下稱“粗糧王”)100%的股權，隨著中國粗糧披露2014/15年財報，這部分業務的經營情況也隨之曝光。
財報顯示，這部分業務包括了以自有品牌“中國粗糧王”銷售的逾28種不同類型的飲料產品，大多數以粗糧為主，2015年的銷售收入為14.22億元，同比下滑2.2%，其中中綠粗糧王濃郁核桃及抹茶綠豆支撐主要銷售，銷售額均達4億元以上，這些產品主要銷售在江蘇、安徽、四川等地，年度盈利1.78億元，同比下滑了7.5%。
中國國家統計局發布的數據顯示，2013年中國含乳和植物蛋白飲料行業收入為895億元，同比增長19.54%，2014年上半年，含乳和植物蛋白飲料在整體飲料行業中的占比為17%。也許正因如此，可口可樂用收購的方式介入了這一塊業務。
雖然無論銷售收入和利潤均有所下滑，但相對中國粗糧仍然在經營的業務來說，這已屬“優質資產”了，中國粗糧2014/15財年報告顯示，該公司持續經營業務的營業額只有5.2億元，同比下降18.6%，持續經營的業務虧損4.48億元，中國粗糧稱，是銷售下滑的原因包括年度內減少使用部分農地，以及市場對火鍋產品的興趣減弱所致。
記者翻查資料看到，對於中國粗糧而言，出售給可口可樂的資產已屬於最賺錢的部分，這項業務從2008年的不到2億元發展到2014年的超過14億元，目前，支撐著中國粗糧的是新鮮農產品及經加工產品這部分業務，但這項業務的規模從2008年至今的變化不大。
中國粗糧稱，出售事項沒有改變整體策略及成為雜糧消費品領域領跑者的使命。對於未來，該公司指出，全球宏觀經濟增長前景仍好壞參半，預期中國經濟將於未來一年穩定增長，業內結構性調整進程持續，國內生產總值錄得適度增長。隨著經濟循序漸進的結構性調整，相信食品市場能穩健增長。
一位不願透露姓名的人士向《第一財經日報》記者表示，出售粗糧王，相當於將中國粗糧的業績支撐拿掉，未來還需要形成新的業務支柱。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬對本報記者分析，中國粗糧以粗糧發家，未來不做飲料，做其他粗糧延伸品還是有成功的可能性，但飲料和餅幹、麥片的客戶並不是高度重合，客戶、終端之間會有區隔，未來經銷商的招商可能會遇到挑戰。
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神州股票資訊]篤爆中國綠色 (904)
2012-10-19 01:12:48
2012-10-18 NM
又是農業股，這次輪到中國綠色 （904，下稱中綠）。已有前科的中綠，主業是種植蔬菜及稻米等農產品，○九年宣布進攻飲品市場，去年一月被美林踢爆，王牌產品玉米乳在市場「失蹤」，質 疑其銷售造假，中綠股價應聲急跌一成六。為救火，中綠迅速推出另一飲品品牌「粗糧王」做擋箭牌。見過鬼仍未怕黑的中綠，更吹噓要做中國穀類飲品第一品牌， 及要將飲品業務分拆上市。為求真相，本刊記者踩入中綠總部及飲品基地所在的廈門市，走訪了五十五間大小商店，發現佔中綠收入逾四成，年銷售額達九億元的 「粗糧王」，只在兩成店鋪中找到。銷情不濟，生產線亦只有三分之一開工。不少士多老闆呻道：「不好賣！我不賣！」
來自福建的中綠，總部位於廈門，該市亦是其飲品市場的橋頭堡。根據中綠一二年年報，飲品業務佔營業額超過四成一，而飲品收益有九成來自推出市場不足四年的 粗糧王，年增長超過一倍。粗糧王系列屬穀類飲品，包括紅豆漿﹑綠豆漿及燕麥漿等。為解開銷售「暴升」的真相，過去一個多星期，本刊走訪了廈門市區及市郊多 間超市﹑便利店及士多，訪問其商店店員﹑老闆，以及中綠負責推銷飲品的業務員，還進入集團位於惠安的飲品廠房。從銷售﹑產品及生產三方面，逐一踢爆中綠作 大的真相。
作大一：十店八「無影」
中綠：粗糧王去年銷售額達九億六千萬元人民幣。去年中，中綠營銷副總裁陳謙正揚言要從總部廈門打起，將市內煙雜店（小商店）「壟斷」半年。真相：走訪五十五間店鋪，包括超市﹑便利店及小商店，只有十一家找到粗糧王。
中綠聲稱粗糧王會主攻煙雜店，指傳統小店數量多、深入社區，可迅速支撐銷量。但是，不少煙雜店的店員或店主聽到粗糧王，都一臉茫然，呆一呆才懂得反應： 「沒有賣，那東西不好賣﹗」然後反問：「你是不是要找谷粒谷力？」有店主表示已有一年沒見過粗糧王的營業員。記者致電粗糧王包裝盒上的銷售熱線，表明要買 貨，職員給予華南地區銷售總經理「陳總」的電話，但陳總多次託辭沒空，更不耐煩道﹕「我們會有職員跟你聯繫，你不要老是打過來。」相反，致電生產谷粒谷力 的惠爾康，隔日就獲其營業所所長接見。
原來廈門的穀物飲品市場，早被當地的惠爾康食品搶佔，其○七年推出的谷粒谷力系列，與粗糧王的口味幾乎一樣。本刊到訪的所有店鋪，均有出售谷粒谷力。即使 同場對撼，如市內超市沃爾瑪（Walmart）內，谷粒谷力的產品數量遠超粗糧王。有正選購飲品的顧客表示﹕「我沒喝過粗糧王，反正你說起穀物飲品，我只 會想到谷粒谷力。粗糧王的廣告曾經賣得鋪天蓋地，但在小店裡就找不到，怎麼做起來呢？」廈門市思明區一個小店老闆直言﹕「谷粒谷力早就做起來了，粗糧王是 後來才賣的，現在都沒人買，我就不賣了。」至於有賣粗糧王的悅士便利商店，女店員直指：「這種飲料不好賣，一個月也只賣十來包，大部分人都喝碳酸飲料 吧。」
中綠辣招無功而回
事實上，中綠○九年推出粗糧王時，曾使出連環辣招，試圖搶佔市場一哥位置。惠爾康廈門市營業所所長陳水營指出：「中綠從惠爾康搶人，從研發專家到銷售人 員，搶了好幾百人，薪金至少提高三成甚至一倍﹗」根據年報，現時中綠的飲料業務副總經理包彩雲便是惠爾康的「老臣子」。早期，中綠落重本宣傳，「我們抽獎 一向只是送小禮品，他們竟然送遊艇﹗去年我們也逼着要送十部比亞迪，今年送四部福特。」陳水營說。出手雖辣，但卻自討苦吃。「一箱十六盒裝的飲料，本來要 廿多三十塊，他們在超市外推廣竟然賣十多塊﹗銷量一定好，但街上的便利店﹑小店等，卻要用原價賣，根本沒有人會去買。」陳水營指，很多小店因此不再入貨。 粗糧王產品保質期大多只有一年，中綠提供免費換貨，以新貨換走出廠超過半年的產品。「我聽說他們兩年來不斷換貨，換到虧本。」陳水營嘲笑道。以粗糧王平均 入貨價一元六毫計，中綠全年需要賣出六億盒、每個月賣五千萬盒、每日賣一百六十多萬盒，才可締造九億六千萬元人民幣銷售額。然而，粗糧王在自家地頭已明顯 銷情不濟。
作大二：多個產品「失蹤」
中綠：玉米乳已併入粗糧王系列，年報指粗糧王品牌有九種口味的飲品，還有八寶粥及針對兒童的粗糧大王等。真相：玉米乳繼續失蹤，八寶粥、蜂蜜水等全部「無影」。
五十五間店鋪只找到六款口味，大部分店鋪更只有燕麥、核桃及紅豆味出售。去年初被美林踢爆的玉米乳，繼續「搵唔到」。中綠指玉米乳會主攻餐廳，如快餐店肯 德基，但有廈門肯德基分店的店員表示﹕「去年已經沒賣了。」記者再於市內抽查了十間餐廳，全部表示沒賣過中綠的玉米乳或其他產品。
透過一位商店老闆給予的電話，記者以買家身份約見中綠銷售員沈先生，他特意帶來多款中綠的「王牌」飲品，終於第一次見到蜂蜜水、紅豆紫米粥、罐裝粗糧王及 粗糧大王等產品。問到為何市面找不到，沈先生死撐：「蜂蜜水和粗糧大王仍在試賣階段，現在是贈品，讓大家試試口味，鐵罐粗糧王和紅豆紫米粥已在賣了，是你 沒找到。」沈先生指粗糧王的市佔率達七成以上。
作大三：產能過剩仍建新廠
中綠：第二間生產設施將於今年底投產，明年會於河北再興建兩間飲料廠，資本開支需約十二億至十四億元人民幣，故不派發末期股息。真相：唯一一間飲料廠前年落成，去年投產，十二條生產線中，只有四條正在運作。
粗糧王的包裝盒上列出數間加工廠名字，他們全是受中綠委託，生產粗糧王飲品，中綠自己的飲料廠，目前只有一間。上週四，記者以買家身份進入中綠位於泉州惠 安城南工業園的飲料廠，獲該廠總工程師李先生接待，參觀廠房。現場所見，只有部分生產線正在運作，生產粗糧王產品。李先生表示，十二條生產線中，只有四條 在運作，機器仍新簇簇。城南工業園隔壁是中綠起家時建的舊廠，主要用作生產鐵罐裝的飲品，現已暫停運作。本週二，中綠回應時稱，廈門市的局部情況不具代表 性，另指公司會集中生產粗糧王系列中較受歡迎的產品，至於「失蹤」的產品如紅豆紫米粥等，主要集中在中國北部市場銷售。
十三億債殺埋身
陷入「失蹤門」的中綠，主要業務為生產農產品，內銷及出口予日本等。○四年上市時，大炒綠色食品概念，獲超額認購一千六百倍。中綠上市後成為基金愛股，股 價一度爆升逾十倍至十元八毫。現在摩通及德銀仍持有約百分之六的股份。金融海嘯後，中綠為延續神話，進軍飲品市場，推出粗糧王品牌及玉米乳等產品，股價再 度起飛。一○年五月，中綠發行十三億五千萬人民幣的可換股債券「吸水」，換股價高達十一元二毫四，明年四月到期。誰知美銀美林去年初的調查報告，將中綠的 美夢一腳踩碎，股價由八元多直瀉至一元多。然而，距離債券到期日僅半年，難怪中綠極力唱好飲品業務，為再舉新債鋪路。
有份撰寫玉米乳報告的美林分析員表示，當初他因質疑中綠的營業額，才展開調查，「一家主力生產農產品、資金規模不算大的公司，竟可在一年內攻佔飲品市場，飲品銷售急增一倍，並貢獻整間公司近 三成營業額，這幾乎是不可能的事﹗」美林員工到廈門市廿五家銷售點考察，發現中綠主打的玉米乳完全「無影」。該分析員指報告公開後，美林研究部已「放棄」 這隻股票。有基金經理去年中到訪中綠廈門總部，並參觀過惠安的廠房，之後即沽空中綠股份，「當時粗糧王已推出兩年幾，但生產線仲未用晒，我哋喺市面走咗 轉，發現好少鋪頭有得賣，就算有都鋪晒塵。」該基金經理笑言﹕「依家想沽都沽唔到﹗」因為中綠市值已跌至十八億，要市值三十億的股票才可沽空。
細佬被追數
事實上，中綠由創辦至今，只有短短十四年，是典型發展超班的民企。主席孫少鋒出身官場，年輕時入讀黨校，根正苗紅，創立中綠前是福州市委。孫少鋒的姨母嫁 予一名從事食品進口的日本商人，帶挈孫少鋒棄官從商，與日本人合作，在鄉下惠安承包土地，種植綠色蔬菜，並於惠安螺陽鎮設立首個加工場，其後成立中國綠色 食品，將總部遷至廈門市。祖籍泉州市惠安區紫山鎮的孫少鋒，在家鄉十分出名。「他父親生前是紫山鎮小學的一名教師，他們三兄弟讀書成才，都搞大生意。」有 鄉里表示。孫氏其他兄弟並沒有參與中綠生意，但去年美國The Bank of New York Mellon（下稱銀行）入稟高院，向孫少鋒弟弟孫江榕索償，當中涉及一筆一億二千萬坡元的貸款，涉案的還包括孫少鋒旗下公司福建大宏實業。去年十二月高院判定銀行勝訴，孫江榕提出上訴。「細佬」有難，但孫少鋒卻自顧不暇。中綠的飲品王國大計接連觸礁，十三億五千萬人民幣的債券又燒埋身，下次再向股東伸手，相信要有另一個「神話」，才有「奇跡」出現。
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孫江榕遭追百億
中國綠色食品（00904）主席孫少鋒的胞弟孫江榕，被指與作為貸款抵押品的內地地產項目公司股份被不當轉移有關，因此遭抵押品受益人（下稱原訴）索償100億元人民幣。而有份被控的孫江榕生意友人Po For Yau向原訴一方提出反申索，早前並申請修改答辯書，指最初借款一事有誤導成分，但修改申請被駁回。
友人申改答辯書駁回
事件源於孫江榕的公司○七年借入1.2億新加坡元，後來因抵押品「加碼」，Po For Yau以Top One International （China）Property Group Co Ltd.董事及股東身份，把Top One International股份作押，Top One International持有重慶大鼎，重慶大鼎在內地持有地產及度假村項目，惟重慶大鼎股份後僅以2億元人民幣售予孫江榕的公司。
Po要求修改答辯書，指1.2億新加坡元借款一事上有誤導，所以股份抵押亦無效。但法院拒絕Po的修改申請。事實上法院亦應原訴申請，撤回原訴對Po的申索。
案件編號：HCA1244/2009
華爾街的頂尖操盤手奉為有史以來最偉大的操盤手
李佛摩 傑西
「華爾街從未有所改變， 財富來來去去， 股票此起彼落， 但是華爾街永遠沒變， 因為人性永遠都不會改變。」
賺夠了，就跑
編/著者：馬丁．舒華茲、大衛．莫林、保羅．佛林特
華爾街投資銀行史－－華爾街金融王朝的秘密》 (The Last Partnerships: Inside the Great Wall Street Money Dynasties)
作者 查爾斯．R. 蓋斯特
譯者 向楨
出版社 中國財政經濟出版社
克拉克‧道奇，傑伊‧庫克，庫恩‧婁布，塞里格曼，布朗兄弟，哈里曼，雷曼兄弟，摩根士丹利，狄龍‧瑞德，美林，高盛，赫頓，所羅門兄弟，德雷克塞‧本海姆，雷達飛瑞。
上面一串輝煌燦爛的名字代表了華爾街投資銀行百多年歷史中最成功的金融家。華爾街合伙制投資銀行的故事永遠充滿著魔幻主義的色彩，同時也洋溢著地道的美國風格。它們代表著繁榮、興旺、成功以及失敗。它們在美利堅的歷史上創造出了許許多多的傳奇人物，在長達150多年的時間裡，他們的名字曾經是華爾街的同義詞。遠在體育明星和流行樂手占據新聞版面之前，他們是這個國家真正的社會名流。
本書向讀者全方位展了華爾街投資銀行的歷史，這是第一次有人如此細緻入微地研究考證這些美利堅的金融傳奇。無論是那些對美國歷史以及商業雜志大標題背後的故事感興趣的人，還是那些想知道美國的金融大亨們是如何掘到“第一桶金”的人，這本書都值得他們一讀。
《中國金融史3000年（中）──從史上最富有的兩宋到錯失全球霸主的大明朝》
１．本書是誠品暢銷榜、金石堂強推選書《世界金融史3000年》姊妹作。
IMF(國際貨幣基金組織)副總裁朱民、法國前總理Michel Rocard 連袂推薦。
２．史料來源廣泛而全面：作者從正史、文學作品乃至青銅鼎銘文、各朝代貨幣、竹簡等出土文物，甚至從審判卷宗找出史料，帶領讀者發現歷史教科書沒說的真相。
３．寫作條理分明而生動：全書以時間為綱，以朝代、人物、事件為目，以金融實務為核心，用生動詼諧的語言，分析歷朝歷代的盛衰密碼。
４．作者見解獨特而深刻：以獨創的金融角度，剖析金融的演變與政治更迭的關係，有助於理解當代經濟課題。
《坑殺和套牢，股票如何玩弄散戶－－揭露金融歷史中最黑暗的一面》
美国二季度年化GDP增长率达3.7%、八月份失业率降至5.1%，美联储有理由加息。唯通胀率仍然只有0.3%，远低于2%的目标，且工人薪酬增长缓慢，加上担心新兴市场经济继续放缓，加息也可能缓行。一项调查显示78名经济学家中有38名认为美联储将于9月16-17日的会议上决定加息，而市场则倾向于认为加息时间将推迟。各国央行似乎希望美联储本月就加息，以降低不确定性。
心理學,社會學,經濟學,人類學,哲學邏輯
成功故事
當你看到“百萬富翁”一詞，你腦海中會浮現什麼形象呢？對於我們許多人來說，那是一個栩栩如生的華爾街銀行家形象，擁有私人飛機、香車雲集、生活奢侈，無比自豪。
但是，許多現代百萬富翁像我們其他人一樣全職工作且常常光顧折扣商店。他 們重視財富的使用而不是擁有，“作為富人，並不需要佔有許多財富而是擁有決定一切的自由。”我認為，哈佛•艾克，《百萬富翁的心路歷程》一書的作者。財富 意味著你可以把你的孩子送到任何學校去深造或者辭去你不喜歡的工作。
據Spectrem財富研究報告，按年統計的美國富人，更多的美國富人的 生活比以往任何時候更加美好。百萬富翁幾乎比過去十年增加了一倍。富人越來越富，福布斯評選出美國400名最富有的人，不被淘汰的億萬富翁屈指可數。今年 你想位元列其中，你至少需要淨資產品稅13億美元。
如果越來越多的富人比以往任何時候都變得更加富裕，你為什麼不能成為其中之一呢？下面，五個至少擁有一百萬美元的流動資產份額的富翁分享著一個秘密，説明他們達到目標。
1、高瞻遠矚，設定財富目標
20年前，傑夫哈裡斯一貧如洗，一名輟學大學生作為一名雜貨店辦事員和在垃圾場熔化金屬廢料，掙扎著供養妻子和三個孩子。“有時候，我們大吵大鬧，我們沒錢去洗衣店只好自己洗衣服。”現在在紐約南卡羅來納州，他是一名49歲的投資顧問和千萬富翁。
傑夫回憶說有一個很大的原因：他總是認為他很有錢。現實情況是，百分之八十的美國中產階級或較小的家庭至少擁有五百萬美元，就像傑夫一樣。
至關重要的第一步是想要成為一個富人。艾克說：“恐懼財富是最大的障礙，人們害怕面對複雜的局面，但是如果你頭腦簡單，你就只能安於現狀。”
在一次聖誕晚會傑夫遇到一位股票 經濟人開始起步，“與他談話，感覺別有洞天。”他說，“在雜貨店休息時局我開始閱讀有關投資的書，我開始每月投資25美元的共同基金。”接著，他在當地的 社區學院開辦了一個投資教學班，他的學生成為他的第一個客戶，從此他步入投資實踐。“有很多的困惑，”傑夫說，“但是我滿懷信心，我一定會成功。”
2、訓練自己
當史蒂夫 麥克斯韋大學畢業，獲得了工程學位和高水準的就業機會，但他囊中羞澀。“我參加了一個金融班培訓，因為一次滑雪旅行而終止培訓。”45歲時他成了三個孩子的父親，住在溫莎，科羅拉多州。“我不得不靖他們教我閱讀我的帳單。”
賺錢最大的障礙不是一目了然：許多人不願投資，因為害怕得不到回報。但是，為了賺錢，你必須學會融資。“這事困擾著我，我不明白這東西，”史蒂夫說，“所以我總計有關資金和管理的雜誌和書籍，諮詢每一個金融能手，我知道他們會給我作出解釋。”
他和他的妻子開始實踐：他們列出了資金計畫，他們從來不衝動購買，對他們的汽車、有線電視費和傢俱等長久使用物品，他們總能談判購買性價比高的商品。他們也把年薪的百分之二十用於投資。
十年內，他們變成了百萬富翁，人們紛紛請教史蒂夫，有人會問：“我需要更好的住房，我應該怎麼辦？”‘很多時候，我知道不好回答，但我會尋找答案並能學到更多新的知識。’他說。
2003年，史蒂夫辭去工作，成為公司的一名合夥人，公司的雇員擁有個人金融研討會，就像企業巨頭沃爾瑪一樣。他開始開展房地產投資研討會，也得到了回報：他目前擁有價值3000萬美元的投資物業，包括大型公寓、購物商場和一個露天礦場。
“我是一名工程師，這樣的生活本來是天方夜譚，但是通過訓練自己變成了現實。”史蒂夫說，“一旦你瞭解財務基本知識，你就可以成為投資高手。”
3、激情回報
1995年，吉爾 布萊克 斯特拉罕和她的丈夫貧困交加。像我們許多人一樣，吉爾渴望發家致富，所以她在培訓擔任生活教練。當我告訴她，我的目標是一年賺三萬美元，她說我的要求太低，但我關注我的心情指數勝於關注我的工資。
吉爾和她兒子在明尼蘇達州亞歷山德里亞，擁有一家禮品籃公司，一年可賺一萬五千美元。好發現當地潛在的顧客偏愛品嘗可口的食品，籃子因此悄銷。吉爾思考，為什麼不直接象客戶提供可口的食品呢？
吉爾把6000美元、銀行貸款和來自朋友的投資用於投資，在後院棚銷售可口的美食。要克服的困難很多，“我記得坐在外面的某一天，房子付款後的三個月，我無力支付兩個工人的的工資，我要尋找更好項目，但後來我仔細思考，不，這是你的夢想，繼續努力吧。”
她堅持著，即使在她丈夫去世後的3年，“我依靠豐富的法律知識，生活雖然面對許多挑戰，我爭取雙贏。”
積極的工作態度：吉爾的後院公司，美麗而簡單。現在是一個直接的銷售企業，去年銷售額達1.2億美元。在北美的《快速雜誌》上吉爾被評為最優秀的確25個女性企業家。
根據湯瑪斯 J 斯坦利的研究，《百萬富翁的心路歷程》一書的作者，百分之八十以上的百萬富翁承認：如果他們的職業不為他們自己所關注，他們永遠就不會成功。
資金增值的多種途徑
4、使你的錢增值
我們大多數人知道支出無孔不入，無窮無盡。“擺脫這一模式最快的方式是把額外的錢專門用於投資，”蘿拉說，《百萬富翁製造商》一書的作者。也就是說，預留一些錢，剩下的投資在特定領域，這個領域資金增長快，類似商業的房地產投資一樣。
投資賺取額外報酬的方式無窮無盡，你必須樂意做這項工作。“第個人都有銷售技巧”，蘿拉說，“我開始做前家教，早晨上班和午休期間輔導學生。”
零星資金可以積累成百萬富翁。二十五年前，裡克 爾斯基夢想擁有個人培訓業務，“我租了一個小工作室，每小時收取勝十五元”，他說。他節儉，當資金開始回收，又全部用於投資。裡克四百平方英尺的工作室現在成了健身會所，特許經營總部設在科羅拉多州的高地牧場，360個會所分散在世界各地，價值超過四千萬美 元。
財源滾滾，會自以為是，現在我可以買新的電視機哪！但是如果你想致富，你必須自己先打基礎，把錢放在你的退休基金上，或者投資企業和房地產。
去年夏天，德芙林達在Adirondacks的奇幻大廈起訴18個親屬。一天晚上，他的你親一邊看風景一邊開玩笑說：“我相信我們不能把你看成害群之馬。２９日，德芙破產了，住在波斯頓附近的一個狹小的公寓思考著當地的搖以，滾樂隊形１０年後何去何從。”我環顧四周，仔細思索，如果我不思進取，我將永遠沒有發展。
5、大膽賺大錢
他開始創辦一家景觀公司，貸款購物設備。當企業確實在冬季舉步唯艱，他的一個銀行朋友問他是否想擴整一下，“我是一個憋腳的木匠，但我需要錢，因此我就去Ｈome Ｄepot等免費的研討會宣傳我的想法”，他說。經過一番翻修，使他明白：為什麼不購買住宅然後出售他們來獲取利潤呢？他迎面風險賺取了第一桶金。用這些收入，他購買了另一處房產，接二連三的操作。十二年後，他在美國八個州擁有價值1.43億美元的公寓樓。
最大的秘訣是什麼？節約支出。
我們與每上個百萬富翁交談有一個共同特點：資金有計劃。不動產投資商德芙林達駕駛福特，據說，他的中產階級的鄰居十分驚奇他的勤儉節約。健身大師享裡克 斯基難以捉摸，為什麼有人會買廉價的桶裝水。史蒂夫 麥克斯韋，財務教師，看中瞭解
150萬美元的住宅，但決定半價購買另一處住宅，因為“高價讓我資金困難”。
這不是一種偶然，根據2007年美國財富統計，一些最富有的人抱著中產階級上消費心態。他們剪下優惠券，等待商家打折購買奢侈品。不是開玩笑，脫口秀主持人自稱廉價女王的泰拉 班克斯在她錢包的最上層常保存著雜誌上宣傳的香水廣告。Ｓpanx服飾公司創始人薩拉 布萊克利身價千萬美元，卻在廉價美髮店美髮。根據福布斯排名，世界上第三大富翁沃恩 巴菲特，居住在內部拉斯州奧馬哈四十年前花生油3.15萬美元所購買的老房屋。
多数华尔街分析师对此都持乐观态度。因为BATS的系统崩溃并没有导致其他证交所的大范围的系统瘫痪。部分市场观察人士认为，美国证券监管机构有意防止类似2010年5月6日美国股市出现的“闪电崩盘”（Flash Crash）现象再次发生，当时道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）在半小时内暴跌650点，瞬间蒸发了8500亿美元市值。高频交易商认为，这次事件误导公众，使后者认为高频交易商是1929年爆发的“庞大崩盘”（Great Crash）以来的每一次金融系统瘫痪的幕后主使。2012年纽约金融工程师大赛评委会成员、资深算法交易员艾琳•阿尔德里奇（Irene Aldridge）表示：“当人们得知我从事的职业后，他们简直被吓到了。”
今日排片：《平仓大作战》《暴跌灼心》《接盘侠》《西游记之大熊归来》《滚蛋吧，反弹君！》《终结者：剁手记》
更有高知分子列出了一位合格股民的必备成长书单：《证券投资学》《信托与租赁》《金融市场学》……《钢铁是怎样炼成的》《禅的初心》《老子》……《腰椎间盘突出日常护理》《高血压降压宝典》《精神病症状学》……《活着》。
这才华小编真是不得不服，不知你修炼到哪层境界了呢？
某家庭主妇在家炒股，她是这么说的：中国股市有点像阳痿的丈夫，抛弃他吧，有点舍不得；厮守吧，天天受气。好吃好喝侍候他，期望他能冒点阳气，刚看他勃起，衣服还没脱完，他已不行了。关键是你刚穿了衣服准备去偷情，他又在后边拉着你说，有反应了，有反应了，你再等等！
还有一个更绝的：“被国家干了十几遍还舍不得下床，国家每次掏口袋，我都以为他是在掏钱，可每次掏出来都是套子，又按倒在床上再来一遍。。。”
女股民们果然不是好惹的啊。。。。。。。
他们不仅发明了抗击骚扰电话的绝招：刚刚XX售楼处打来电话 说市中心有个楼盘绿化率65%要不要考虑下？我跟他说 “不要了 谢谢 我住的地区绿化率95%以上”他说“不可能 你住哪个市”我说“股市”他马上把电话挂了……
还发现了藏私房钱的好方法：“藏在股市里，很神奇 ，别人找不到，连自己都找不到了！！”
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面对林林总总1000多只股票，哪一只股票中有庄家，哪一只股票中没有庄家，有庄家的话，又处于哪个阶段。这就需要对该股的基本面及技术面作全面的、详细的、科学的分析之后再作出结论。以下是笔者在跟庄炒股时总结出的一些心得。
一、从该股的十大股东情况判断。如果十大股东中有券商或是基金，该券商或基金很可能就是该股的庄家。如果券商或基金的持仓量很高，券商有几家营业部同时上榜，或同一家基金管理公司有几只基金同时上榜，或同一地区有几家机构同时上榜，则更可靠。
二、从该股的流通股股东人均持股量判断。笔者认为，人均2000股以下为弱庄或无庄，人均2000股至4000股为强庄，人均4000股至10000股为超强庄，人均10000股以上为极强庄。在人均2000股至4000股时介入最好，这时股价刚拉升，涨幅不太大，后市潜力大。如果人均持股量过高，该股的涨幅往往已经很大，上涨潜力相对比较小，风险也较大，庄家随时有变现出货的可能。
三、从该股的股东人数变化趋势判断。该股的股东人数变少，说明有人在收集，可介入。反之则说明有人在不断派发，介入要谨慎。
四、从该股的成交龙虎榜判断。如果某股涨幅超过7%时，某券商有几家营业部同时上榜或所占的成交量比例很高，则说明有强庄驻扎。
当然还有其他的途径可判断，以上几条可作综合参考，一至三条的时效性很强，请小心应用。当判断该股为庄股后，应在庄家未出货前找机会介入，可一路持有或波段操作，发现庄家出货时应果断离场。
炒股票其实就是在考验人的思维，你的思维正确了，就能在股市中赚钱。股市中为什么多数人亏损？这是因为他们进入股市就受到了不正确的教育，产生了错误的思维方式，这种错误的思维让广大中小散户亏钱，成为套牢族。
现在我们先为大家洗洗脑，让你摒弃原有的错误思维方式，重新以新的思维方式进入股市，赢得最大的收益。
错误心态之一：炒股票就是高抛低吸，不追已经上涨的股票，转买底部股。
买卖股票的第一步就是选股，可股票怎么选呢？你可能会说低吸高抛，买底部股。这个底部到底在哪里呢？记得有一个刚入市不久的朋友发现有一只股票从10元跌到6元，他认为这只股票已经跌了将近一半，是底部了，便大胆买入。一个月后这只股票又跌到了4元多，这位朋友想这回应该是底部了，又筹集资金进行补仓。没想到还没出一个月，这只股票又跌去1元多，于是他心里就没底了，害怕这只股票继续跌下去，在3元附近忍痛割肉出局。这其实就是不少散户朋友“抄底运动”的真实写照。底部很少是你所能想象到的价位，试想如果大多数人都能看到股价的底部，庄家到哪里去收集便宜的筹码呢？因此记住，千万别去买便宜的东西，市场上是没便宜可占的，如果有，你也得付出点代价，最典型的就是时间。日常闲谈中，笔者常听到一些朋友说被套了两至三年甚至更长时间，我说你是来炒股赚钱的，不是来进行长线投资的，进入股市就要想着赚钱，想着最大限度地提高资金效率。你可能会说，低吸我吃不准，高抛总没错吧？从概念上说无疑是正确的，但在实际操作中，有几个散户朋友能够享受坐轿的乐趣，真正抛在高位？
错误心态之二：买股票一定要买有成交量的股票。一只股票在交易过程中其实只有两个阶段是明显放量的，一是在庄家进货的阶段，二是在出货阶段。进货阶段庄家其实是非常隐蔽的，他可能在破位下行中放量进货，这是一般人最不容易把握的阶段。试想如果人人都能发现庄家在吸货，这个庄家怎么可能收集到便宜的筹码呢，更别谈炒作了。既然进货阶段不好把握，买入出货阶段放量的股票岂不是自投罗网吗？
错误心态之三：专炒消息股，认为消息的重要性大于选股的重要性。有些股民朋友热衷于打听所谓的内幕消息，然后根据所谓的内幕消息进行操作。我们不是不重视消息的价值，但绝大多数人得到的消息大多是不全面的甚至是错误的，而庄家炒作一只股票，不仅仅是受一个消息或一个因素的影响，是受多种因素支配的。因此，炒股票更重要的是看其势而不是看消息。
建议关注：
1、核电板块个股，包括但不限于：中国核电（601985）、上海电气（601727）、东方电气（600875）；
2、从事其他设备制造的中核科技（000777）；
3、从事核电运营的申能股份（600642）和皖能电力（000543），位核电建设提供原材料的方大炭素（600516）和嘉宝集团（600622）等。
大事件二：十三五规划及二胎概念股
2015年7月20日，中共中央政治局召开会议，决定2015年10月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议。“十三五”规划将是十八届五中全会的主要议题，届时，相关概念股或将首先爆发。
同时根据联合国《世界人口前景2010修订本》按高、中、低三中生育率方案对中国人口增长率所做的预测，按照中方案，中国人口将在2026年转入负增长，此后负增长的速度越来越快，知道2060年才稳定下来。而按照低方案，中国人口在2017年达到13.6亿峰值后迅速下降。因此，专业人士预测，中国或在“十三五规划”全面放开二胎。
建议关注4主线受益股
1、交通一体化带来基础设施投资建设加码。重点关注冀东水泥（000401）、河北钢铁（000709）、华北高速（000916）；
2、2、环保一体化重点突破大气治理和水污染防治，建议重点关注雪迪龙（002658）、先河环保（300137）、渤海股份（000605）、碧水源（300070）、京运通（601908）、国电清新（002573）；
3、产业转移带来高污染、高汉能的“两高”制造业（如钢铁、电力等）和人力、土地“双密集”的低端服务业（如仓储物流）集中度提升、利好龙头企业。建议重点关注中储股份（600787）、东方能源（00958）；
4、产业转移带来的三地一体化使土地价值得以重估。利好在津冀地区或北京核心区域拥有大量土地的房地产企业，建议重点关注华夏幸福（600340）、廊坊发展（600149）、中国武夷（000797）、金融街（000402）。
5、二胎政策如放开，五类股将受益：母婴药类：戴维医疗（300314）、山大华特（000915）、康芝药业（300086）、通策医疗（600763）、太安堂；婴幼儿奶粉类：贝因美（002570）、伊利股份（600887）、西部牧业（300106）；纸尿裤原料类：江南高纤（600527）；儿童玩具类：星辉车模（300043）、骅威股份（002502）、奥飞动漫（002292）；幼儿教辅类：凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098）、皖新传媒（601801）、珠江钢琴（002678）。
大事件三：新食品安全法
10月1日，被称为“史上最严食品安全法”的新《食品安全法》实施，配套法规《食品生产许可管理办法》和《食品经营许可管理办法》也将同步施行。10月1日，中国婴幼儿奶粉配方挂历办法（试行）实施。
建议关注A股长中食品安全概念股，包括但不限于达安基因（002030）、顺鑫农业（000860）、农产品（000061）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）等。
大事件四：商业银行法
10月1日起实施《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国商业银行法>的决定》，修订后的《商业银行法》删除实施已有20年之久的75%村货币监管指标，中国银行业监管制度迎来重大调整。
建议关注银行概念股，包括但不限于中国银行（601988）、招商银行（600036）、民生银行（600016）、中信银行（601998）、工商银行（601398）、交通银行（601328）等。
大事件五：互联网大会
10月28日至30日在乌镇举办“第二届世界互联网大会·乌镇峰会”。首届世界互联网大会于2014年11月19日在乌镇召开，并定乌镇为永久会址，凸显打造“东方达沃斯”之意。据悉，第二届世界互联网大会将规模更大、代表性更强、内容更丰富。
建议关注互联网板块、互联网安全板块个股，包括但不限于：美亚柏科（300189）、华胜天成（600410）、天玑科技（300245）、蓝盾股份（300297）、启明星辰（002439）等。
大事件六：医疗四大会议
10月份将有四个医疗方面的会议举办，分别是：10月9日《2015中国国际医疗信息化与远程医疗技术设备展览会》、10月15日《第四届国际分子诊断技术与应用论坛》、10月22日《中国血液制品行业峰会》、10月30日《中国国际只会医疗展览会》。届时，相关概念股或得到投资者青睐。建议关注医疗、血液、分子板块个股，包括但不限于：天坛生物（600161）、科华生物（002022）、九安医疗（002432）等。
选股详细步骤：
第一步：每周翻一遍股票，对于那些将股票做为一种终身事业来进行买卖操作的人来说，不要借助外力来选择股票。在每一次将深沪两市的股票翻一遍的时候，对自己都会是一次提高的过程。
在股票市场上，涨幅榜前20只股票中，挑出我最喜欢的，最适合我个人操作的四五只股票，进行详细的‘解剖分析’。从他们的日线，周线，30分钟，60分钟进行分析，从他们拉升的形态，突破时MACD指标的情况(个人选择自己喜欢的和以后要一直使用的指标)，等等情况进行解析，了解他们上涨的因素。当然了，下跌前十名的股票也会挑一两个同样进行解析，了解他们下跌的原因，增强自己的风险防范意识。
通过画图，做各种盘后作业，在经过实战操作的磨练，在经过岁月的风蚀，十年以后，你就可以成为一名真正的高手了。
在选股票的过程中首先要选择的就是股票的形态。一般我都是从股票的日线图来进行挑选，有时也会用周线图来挑选第一遍，这个完全体现于个人的喜好，没有什么规定。
为遵循简单的原则，我个人在翻股票的时候，首先是把盘面上的均线系统去除掉，然后把k线图调为收盘价图，指标就最小化了。哈哈哈，然后就从600000开始，按翻页键开始向下翻页了。一般看一只股票的时间不超过一秒钟，有好看的股票就挑出来，放到自选股中，一般翻一遍大盘不超过两个小时。
在挑选出我们喜欢的股票时，对于他们的形态要求就是简洁，干净，好看，另外就是要选平台要突破，或三角形要突破的股票作为目标股票。只有这样的股票才是我们要挑选出来的目标股票。
第二步：再看他们的周线图和是否是多头
在经过日线形态的第一次筛选后，那么下来就要看挑选出来的目标股票的周线图甚至看他的月线图型。看目标股票的周线图也是看他的形态，是否简洁，干净，漂亮，还要看他的历史高低点的情况，来衡量现在目前的价格是处于高位还是低位，上涨或下跌有无空间。另外就是看看近几年是不是有过爆炒，相对涨幅如何等情况。
另外就是我们进行个股的操作时，我们只选日线站在均线之上的股票，周线也站在30线以上的进行操作，空头排列的个股股票我们一概不予考虑。
第三步：在看看目标股票的指标情况和基本面情况
当目标股周线也较好，并且都是站在均线之上的，那么下来就是看个股的指标和基本面了。哈哈哈哈，这一步，我都是直接跳过的。我目前做股票指标只是用来进行大盘的分析，对于在个股的操作方面，我就不用指标。目标股票的形态好，均线多头，就一切OK。
当然了，你选择去看看也没什么坏处。
个股的基本面情况。在实战操作中自己不能受到任何因素的影响，无论是基本面，还是消息面。因为我自己不能左右这些因素，操作中我们要讲究完全的控制，在实战中，我们发现除了自己以外，我们不能控制任何人，和任何事，所以我不听消息，不看，证券报刊，不看基本面，因为我不能左右他们，我只能左右自己。当然了，最重要的是你自己喜欢了，哈哈哈哈。
第四步：对目标股进行分类
挑选出来的目标股票，经过了日线，周线的过滤后，选出的股票在经过分类。一些日周较好的股票，就具备了中长线操作的价值了。而我们要操作的重点就是日周线较好的股票日线图上的拉升启动。短期不具备启动条件的我们放在一起，这些就是中长期要关注的‘股票池’中的目标股了。(当然了每周都要进行一次补充或替换)
一些短期内有突破迹象或面临突破的目标股放进自选股里面，每天进行关注。
第五步：对突破的目标股进行操作
当目标股票一旦向上突破平台或者是三角形的压力线，也就是近期或前期的一个高点后，就要高挂两三个点追入买进。当然为了省事我一般都会设个报警系统。一旦突破了，电脑就会自动提醒。
有能力的也可以看看目标股票的分时走势，这是为找寻更好的买卖点位，也就是目标股票的30分钟或60分钟出现买点或突破也可以考虑跟进买入。
第六步：买进股票的后继操作
买进股票后，第一步要做的就是设好止损位。我一般是在设个电脑报警，一旦跌破了我设的止损价位时，报警就会响起，股票就应该卖出割肉。
买完股票后，设好了止损价位后，就不要去管了。如果上涨了，止损价可以变为止盈位。未来股票的走势就不要操心了。接下来就是等待。有卖点了卖出，跌破止损价就割肉，别的就不要考虑了，也不用去想了。
在操作的过程中重要的不是操作，不是分析，抛硬币，绝对是50%的正确率，大盘不是涨就是跌，关键的是操作的原则，纪律，理念。学习写投资计划，按计划进行投资操作，他最大的保障在于不会让我们在市场里犯大错。
我们是人，不是神，我们允许自己犯错，对我们而言，赔钱是很正常的事，但我们不允许自己犯大错，赔大钱，我们要牢记，一次失误都可能是致命的。指标，分析，技巧都不存在好于坏之分，要牢记：自己就最喜欢的，最适合自己的就是最好的
鲁迅说：世上本没有跌停，割肉的人多了，就成了跌停。
小时候我们是国家的接班人，长大了我们是国家的接盘人。
第一、股价长期下跌，股价止跌回升，上升时成交量放大，回档时成交萎缩，日K线图上阳线多于阴线。阳线对应的成交量明显放大，用一条斜线把成交量峰值相连，明显呈上升状。这表明庄家处于收集阶段，每日成交明细表中可以看见抛单金额较小，买单大手笔较多，这表明是散户在抛售，庄家在入市吸纳，收集筹码。
第二、股价形成圆弧底，成交量越来越小。见下跌缺乏动力，庄家会悄悄收集，成交量开始逐步放大，股价因庄家介入底部有所抬高。成交量仍呈现斜线放大的特征，每日成交明细表上清楚地留下了庄家的痕迹。
第三、此时往往会有利空出现，股价大幅低开，引发中小散户抛售，庄家大举介入，股价反而上扬，成交量放大，股价该跌时反而大幅上扬，惟有庄家才敢逆势而为，此时可确认有庄家介入。
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第四、股价呈长方形上下震荡，上扬时成交量放大，下跌时成交量萎缩，经过数日洗筹后，庄家耐心洗筹，吓退跟风者，然后再进一步放量上攻。
由于散户没有庄家的“通天”本领，不知道公司何时重组，跟谁重组，业绩如何扭亏为盈，拉高股价后又如何送股。散户发现大 ，刚骑上，庄家就给你来了一个“下马威”，大幅洗筹，上下震荡，不愁你不从“马背”上摔下来。当散户纷纷落马之际，庄家挥舞“资金的马鞭”，骑着 绝尘而去。
当庄家发觉仍有少量高手仍牢牢跟风时，就会采取不理不睬的战术，股价死一般地沉寂，牛皮盘整几天、十几天甚至数月，对散户进行“耐心”大考验。当又一批散户失去耐心纷纷落马时，这匹 再度扬蹄急奔，这时 的身份往往已经远高于一些优质“白马股”，谁不愿坐等庄家抬轿？所以，散户只能通过细心观察，发现有庄家介入“ ”的迹象之后，耐心捂股，跟庄家死缠烂打。
维多利亚女王
英国的玛丽皇后。
伊丽莎白二世
卡地亚、蒂芙尼店
The Russian Kokoshnik
The Cambridge Lover's Knot Tiara
The Fringe Tiara of Queen Mary
Queen Mary's Diamond Loop Tiara
安娜·温图尔（英文名：Anna Wintour），女，1949年11月出生于伦敦，《Vogue》杂志美国版主编。她是电影《穿PRADA的恶魔》（时尚女魔头）和动画片《My Little
詹姆斯·西蒙斯，基金领域的拓扑学大腕，成功取代保尔森的对冲之王，20年内最佳赚钱基金经理，在投资界掀起了一场量化投资的狂潮。《解读量化投资：西蒙斯用公式打败市场的故事》用轻松、幽默的讲故事手法，解读了西蒙斯量化投资“黑箱”之内的秘密。通过深入浅出地回顾西蒙斯的投资布阵，比较西蒙斯与巴菲特投资模式的迥异，分析投资领域技术分析方法和宏观分析方法的优劣，《解读量化投资：西蒙斯用公式打败市场的故事》带我们走近了20年中平均每年总回报为80%的大奖章基金，看看它如何能将1万元变成1亿元。用数学公式打败市场，投资并非悬而未决的事情——这就是《解读量化投资：西蒙斯用公式打败市场的故事》揭示的投资之道。
中国科技大学信息科学系学士、伦敦政治经济学院经济学硕士、伦敦帝国理工大学金融学博士。
西蒙斯的“黑箱投资’’方法靠电脑编程和自动交易
有效市场假说讲述的宏观现象掩盖了金融交易在显微镜下如同海底涌动的潮水。逆有效市场假说而行的量化投资，如同海里的头号猎手鲨鱼，冷面观测、判断潮起潮落的规律，捕捉在潮水里的猎物。西蒙斯就是这样一只潜伏在波浪里伺机而动的鲨鱼。
1 沒有必然，只有機遇。–《V字仇殺隊》
2 今天的好計劃勝過明天的完美計劃。–《搖尾狗》，康拉德-布瑞恩(羅伯特-德-尼羅)
3 比失敗更令人恐懼的是懊悔。–《天線》，克里夫-巴克頓(山姆-內爾)
4 你現在所做的是改變現狀的關鍵。–《黑鷹降落》，傑夫-(布萊恩-範-霍爾特）
5 打擊那些你看不到的東西沒有意義。–《鐵拳男人》，詹姆斯-布拉德克(拉塞爾-克勞)
6 說個不停不一定是交流。–《美麗心靈的永恆陽光》，喬爾-巴瑞士(金-凱瑞)
7 你真正是誰並不重要，重要的是你的所做所為。–《蝙蝠俠：開戰時刻》，雷切爾-道斯(凱蒂-赫爾姆斯)
8 人們追隨勇敢者，而不是位高者。–《勇敢的心》，威廉-華萊士(梅爾-吉布森)
9 如果工作沒有目標，那就不是工作，而是沒有意義的行動。–《刀鋒》，里茲(薩伊德-傑弗瑞)
10 決定我們成為什麼樣人的，不是我們的能力，而是我們的選擇。–《哈利-波特與密室》，鄧布利多(理查德-哈里斯)
3 聲望與威信形影不離。
——麥克·杉內爾(Mike Shiner)《鳥人》
5 你要想中彩票，必須先掙錢買彩票。
——盧·布魯姆(Lou Bloom)《夜行者》(Nightcrawler)
6 倘若兩人真心相愛，但卻不能在一起，這真是悲劇。
——艾米·鄧肯(Amy Dunne)《消失的愛人》(Gone Girl)
9 無論生活怎樣糟糕，總有一些事情你可以做，也可以取得成功。留得青山在，不愁沒柴燒。
——史蒂芬·霍金(Stephen Hawking)《萬物理論》(The Theory of Everything)
10 我認為寬恕的意義被嚴重低估了。
——父親詹姆斯·萊威爾(Father James Lavelle)《神父有難》(Calvary)
此外，金融博客Reformed Broker blog的Josh Brown指出，不在某些具有迷信色彩的日子交易亦是一些交易員嘗試避免的。當中，每月第三周的周五不進行交易，因為這一天是每月期權到期的日子。另會極力避免在股票期權、股指期權和股指期貨同時到期（交割）的這一天進行交易。最後就是，股價超過90美元，很多交易員就會忍瞂不賣，他們總是想，都漲到90美元了，肯定能到100美元。
學管理，多學韋爾奇，學行政，學曾國藩。常學之，深思之，實踐之，總結之，成大家。
華爾街傳奇人物、自由技術分析師Louise Yamada表示，現時道瓊斯運輸指數及道指分道揚鑣，其中一方終會跟隨，可惜的是，跟風的只會是道指，意味美股在不久的將來會有一次極其深度的調整。現時的形勢是，道瓊斯運輸指數今年以來已累跌8%；道指反而升1%。
根據「道氏理論」，企業生產產品，需要運輸工具把產品輸出買賣，故道瓊斯運輸指數與道指理應是相同走向，但現時道瓊斯運輸指數已跌破支持位。
回顧歷史，她表示，在1999至2000年及2007年，兩者走勢都曾出現背馳，只要背馳情況超過6個月，即代表熊市很大機會來臨，現時投資者需警惕這個訊號。
儘管你或認為「道氏理論」過時，但她亦指出，從技術分析來看，美股在這個夏季是有相當可能由高位調整10%至20%，主因是道指成分股中，已有7至8隻股份進入高位派貨階段，只要再多幾隻，道指的「銅牆鐵壁」就會被打穿。
Louise Yamada是何方神聖？她曾多次被海外媒體評為股市最佳技術分析員，其輝煌戰績包括在2008年1月初準確地預報了美股已進入一浪低於一浪的熊市，結果道指由當時的13,000多點，輾轉下跌至2009年6月的8,000點邊緣！被稱為華爾街傳奇。
今天在kingworldnews.com看到Louise Yamada对黄金和白银的技术分析，想在这里分享给大家，也谈谈我的看法。Louise Yamada是很有名的技术分析专家，她在Smith Barney担任技术分析部门负责人的时候，从2001到2004年连续被机构投资者评选为最佳分析师。之后她自己成立了自己的公司。我一向注意听她的分析，因为她总是非常客观，不管你同意不同意她的观点，她的分析都会给你带来益处，让你思考。原文在这里。
果殼、知乎、豆瓣、微博、的對比。觅趣
知乎代表了一種典型文科傻，可以把每條問題都回答成「我牛逼不牛逼！我機不機靈！幽默不幽默！」。
果殼則代表了一種理科傻，拒絕任何生活的美學「凡士林擦臉就行用什麼雅詩蘭黛」。
豆瓣代表一種典型的文藝傻，“沒有在深夜把凡士林抹在xx上的人，不足以談人生” 。
微博代表一種公知傻，可以把每條微博都當成皇帝奏章一樣閱覽享受，似乎自己坐在中南海，其實只是抽中南海煙而已。
沃伦·巴菲特、马里奥·加贝利、约翰·鲍戈尔
“我有三宝，持而保之；一曰慈；二曰俭；三曰不敢为天下先。慈，故能勇；俭，故能广；不敢为天下先，故能成器长。”
2015-09-18
債務頗高的$中国粗粮王饮品(00904)$ 日前宣布出售旗下「中綠粗糧王」予可口可樂公司的交易，已獲中國商務部開綠燈，料出售事項可於年底前完成，意味該公司將可收取約31億元現金，兼錄得近14億元的稅前收益，負債大降之餘，還可令公司轉虧為盈。
中國粗糧王於今年4月宣布，向可口可樂中國出售旗下「中綠粗糧王」品牌之粗糧飲料生產和銷售業務，該公司從買方收到確認，商務部反壟斷局已決定出售事項沒有被反壟斷法所禁止，買方將在未來數月完成交易的其餘相關程序，預料在年底前可完成。
同時，出售事項已於較早前的股東特別大會獲得通過。有關出售事項，該公司今年4月中宣布以總代價約4.005億美元，折合約31億港元，向可口可樂中國出售旗下的粗糧飲料業務，買方將以現金支付。當時公告已提到，預期從交易中變現除稅前收益約11.19億元人民幣，折合約14億港元。
夥拍可口可樂 聲名大噪
根據可口可樂與粗糧王訂立原材料供應協定，可口可樂在成功收購粗糧王飲料業務後，將向粗糧王採購原材料，為期最少5年。以往粗糧王飲料主要在中國二三城市銷售，可口可樂則在全中國擁有成熟廣泛的銷售網。成功出售後，粗糧王通過可口可樂的全國網點，銷售量將會大幅增加，同時直接帶動原材料的採購量增長，意味粗糧王日後為可口可樂提供原材將可錄得大幅的收入增長。
再者，中國粗糧王的品牌也會因被可口可樂收購，並更廣泛銷售而名聲更響。該股現價市值僅11億元，在完成交易後債務大減，估值應可提升，且股價於0.118元見底後呈圓底向上形態，短爆升可期。
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堅料網: 粗糧王大舉套現必有後着
大陸A股急升，帶動港股大幅反彈，一度重越二萬二關，但成交只有832億元，能量稍嫌不足，不妨留意個別消息股。
$中国粗粮王饮品(00904)$ 近期走勢回穩，集團最新公布，向可口可樂出售業務之交易已基本上過關，亦即曙光初現。
今年4月份，粗糧王宣布以約4億美元(折合約31.04億港元)現金向可口可樂中國出售旗下粗糧王飲料產品之生產及銷售業務。集團最新公布，該項交易並無違反反壟斷法，意味已獲中國商務部開綠燈。按照計畫，交易預計將於今年底至明年初完成，屆時，來自出售事項所獲得的資金，將有助集團用作發展新業務。
近年粗糧王將業務重心由種植及農產品加工轉向以粗糧為核心之消費產品，在出售品牌飲料業務後，將專注加強非飲料品牌消費產品，例如粗糧食品及零食等。
截至今年4月底止年度，集團來自持續經營業務營業額按年減少18.6%，至人民幣5.21億元。不過，在產品銷售組合改善及自家農田生產效率提高所帶動下，毛利率大幅上升，加上經營開支減少，EBITDA按年增加29.6%，至人民幣4.29億元。
事實上，粗糧王獲可口可樂斥高價收購旗下業務，反映其資產質素優良，加上早前完成供股集資約10億元，在充裕的資本支持下，前景看俏。技術上，該股於0.118元見底後，呈圓底向上型態，並穩守10天、20天及50天平均線之上，短線有機會挑戰0.24元阻力。
1 USD TO 7.750-.7.825HKD
纽约时报、华尔街日报、洛杉矶时报、伦敦时报、先驱论坛报、世界报、塞拉晚邮报、福布斯、商业周刊、巴黎竞赛报和滚石
Источник: http://cn.maergroup.ru/page/190
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股民初學corporate finance approach炒股時，往往傾向於把問題簡單化，希望得到凡A則B的簡易答案，例如說，凡是供乾，必定會炒，諸如此類的「公式」，但實際上，正如我在股票課程班不停向學生灌輸一個基本的概念：在股票的世界，並沒有凡A則B的機械工程公式，而供乾本身，用邏輯的方法去表達，只是一個contributing factor，而不是一個必勝的秘方。
根據我的粗略統計，供乾之後的股票，大約可以令到勝算增加了10%左右，這當然是很好很好的contributing factor了，但要令到我們購買一隻股票，卻顯然並不夠分，不足以成為充分條件。
「中國粗糧王飲品」(904)是一間在2004年上市的公司，以「中綠」為品牌名字，專門賣五穀飲品和食品的公司。去年9月，二供一供股完畢，供股價是0.25元，和宣布供股時的股價0.49元，折讓了49%，結果供股不足，包銷商上身了18.13%。
這當然很明顯是供乾，但是，正如我在前文所言，單單供乾，只能加分，並不足以吸引我們購買一隻股票。
轉機在於它在上星期公布的業績：在截至2014年10月底的半年帳目，它轉虧為盈，從去年的虧蝕6,330萬元人民幣，至今年有1,060萬元人民幣的利潤。供股不足以成為購進股票的充分條件，但在轉虧為盈之前，突然宣布供乾，這就很明顯藏著一個很大的「陰謀」了。
如果論到股價，它從兩年前的兩元多，跌至今日的四毫多，市值是7億元左右，以殼價5.5億元計，再加上這一盤半年10.6億元人民幣營業額的生意，基本上這已經是低過股價成本了。
其實它本來的名字就叫「中國綠色食品」，在供股前，才改了現時的名字。改名對於股價的影響力，只有1%至5%之間，2000年科網股時則例外，一改「.com」，即升價幾倍。可是，改名(後沒炒股票)、供股、轉虧為盈，這一連串的事件先後發生，這卻可以有效的令到這股票的值博率大增。
根據我的經驗，這大概有80%的機會是會導致股價上升的，關鍵只是在於升勢可以維持多久，以及升幅究竟是多少而已。
華爾街 傳奇人物
交易所交易基金、交易所買賣基金（英语：Exchange Traded Funds，常常縮寫為ET
6歲的戴蒙(James Dimon)
有喻「華爾街之王」的摩根大通總裁戴蒙，昨晚就摩通衍生產品交易勁蝕數十億美元，到美國國會「解畫」並公開道歉。戴蒙一邊將風險管理不善的責任，推卸給首席投資辦公室(CIO)，指該部門錯估投資風險，未能有效制衡交易員的錯誤決定，另一邊則強調今次僅屬個別事件，反對華府加強監管銀行業。
戴蒙是華爾街傳奇人物，摩通在其帶領下在2008金融海嘯中屹立不倒，更保持每季盈利近20億美元。摩通出事前，他極力反對收緊銀行業監管，形容《巴塞爾協定III》的資本要求反美，今次虧損料將令他難再理直氣壯唱反調。
英國 金融時報
美國 華爾街日報
胡蘿蔔
苦瓜
南瓜
菠菜
茄子
香蕉
橘子
烏龍茶
牛奶
豆漿
房貸
車貸
第三者保險
日子好壞 都是一日日過
没有人喜欢打陌生的销售电话。苏茜的销售工作缺乏目标、热情和方法。但是她很幸运，在常去的咖啡馆被引见给许多成功的人，他们中有房地产经纪人、汽车销售代表、500强企业的总裁、理财师……她渐渐从他们那里学会了一套系统的销售方法，即从现有的客户和朋友那里持续不断地发掘新的关系，获得稳定的客户量，从而获得好的销售。你的客户认识你所需要的所有潜在客户。用好《销售靠人脉》的方法，他们自然就会将认识的人推荐给你，而你就会成功。
富祥二元期權完成了Zone
和Oceano雙交易系統接入，成為
全球首家雙交易系統的二元期權交易平臺！
基金獲認可為「期貨及期權基金」。基金將主要投資於商品期貨及/或期權，但除商品期貨合約外，將不會投資於商品合約。
主要風險:
依據不同市況，商品投資可能有相對相關商品現貨價較高或較低程度的表現。因此，該等工具涉及有關商品市場價格波動的特殊風險。
基金將有重大投資於金融衍生工具，例如商品期貨、認股證、掉期及期權合約。運用該等工具的相關風險包括對手方風險、信貸風險、貨幣風險及流動性風險。基金可能利用的場外金融衍生工具或會涉及額外風險。基金的全球投資不可超過其總資產淨值的100%。在極端的市況及情況下，投資者或會損失所投資的全數金額。
除非向閣下銷售基金的中介人建議基金適合閣下投資，並已向閣下說明該建議包括買入基金將如何符合閣下的投資目標，否則閣下不應投資於本基金。
閣下不應僅倚賴本文件而作出任何投資決定。請詳閱有關銷售文件以得悉基金之詳情包括風險因素 。
內容摘要
各類商品的近期前景如何？您預期商品在短期內會有另一波牛市循環嗎？如果會，主要驅動因素有哪些？主要風險有哪些？
我們深信目前商品正處於牛市階段。在過去的200年間，每次牛市平均持續20年左右。
牛市主要受供求因素推動，即市場對商品的需求大幅上升(主要來自發展中國家) 而商品的供應則有限 (受限於供應的來源)。
我們目前對商品持樂觀的態度，但並不是因為看好西方經濟體系的復蘇。我們認為美國或歐洲經濟不會在明年出現V型復蘇。相反，我們是因為看好發展中國家的持續增長。過去5年，世界經濟的增長有50%來自發展中國家。預計2009年這一比例將提高到220%。未來5年，施羅德投資預計80%的世界經濟增長將來自新興國家。這對商品市場極為有利，因為新興國家是新增商品需求（不論是能源、金屬或農業）背後的推動力。基於以上原因，我們認為全球市場處於牛市，並認為投資者將從中得益。
去年商品價格大幅滑落，您認為短期內再度發生的可能性有多高？
商品價格在本質上具有波動性。商品市場去年大幅下跌，但並非最嚴重的跌幅。基於以下三個原因，我們認為2009年再次出現大幅下跌的可能性極小：
2008年，大量熱錢湧入商品市場，所有商品均在2008年上半年脫離供求基本因素而錄得上升。但2009年的情況有所不同，市場上的熱錢並不多。在許多市場中，投機者仍維持淨空倉。
今年天然氣和汽油之間的回報存在100%的巨大差額。小麥與糖的回報也存在80%的巨大差額。因此，目前的市場是由供求的基本因素推動，而不是投機者。
顯然，2008年下半年全球經濟正步入衰退，而2009年下半年則正走向復蘇。儘管商品存在下跌風險，投資者也應將其作為多元化投資組合的一部份，但我們仍相信去年商品市場所經歷的大跌不會在2009年重演。
「黃金」與「原油」被認為是兩項最重要的個別商品，價格的前景為何？
目前的油價在每桶70美元左右，為一年前每桶140美元的一半，也是6個月前每桶35美元的兩倍，顯示出某種平衡關係。就未來6至12個月而言，我們預期油價將在每桶60美元至100美元之間波動。
儘管投資者對商品市場的長期前景表示樂觀，但由於商品價格已有所回升，同時美國及歐洲經濟仍然低迷，該市場存在一定程度的下跌風險。然而就油價而言我們認為下跌風險非常有限。我們預計油價將於未來數年大幅上升，因為就長期的供需基本層面而言，發展中國家的需求不斷上升，而供應卻沒有相應增長。來自石油輸出國家組織 (OPEC)的原油供應正在減少，其他產油地區的供應也大幅下降（主要由於俄羅斯切斷能源供應所致）。
由於生產成本上升，石油輸出國家組織 (OPEC) 25年來首次減產。該組織的日產量已削減4百萬桶，相當於全球日需求總量的4.3%。
短期而言，儘管美國經濟仍未擺脫衰退，但汽油、取暖油和燃料油的需求已於過去三個月出現上升。由於原油存貨已經降低，我們認為長期內油價將出現顯著的升幅，甚至短期內也會有所上升。
黃金方面，由於其主導因素不是供求關係而是投資者情緒，因此其前景也和原油非常不同。黃金投資者可以分為三種類型，即個人投資者、中央銀行和金融機構。由於從存款獲得的收益下降，以及對金融危機和股市產生憂慮，投資者在去年大量購買黃金、金幣及上市交易基金，導致金價全年堅挺。即使在今年上半年股市反彈期間，金價仍然獲得有力支持。我們認為，個人投資者可能將金價推至每盎司1,000美元甚或1,200美元，而下行風險則在每盎司800美元。
在美元貶值期間，黃金通常被作為替代貨幣。如果2010年年初出現通脹憂慮，金融機構開始使用黃金作為替代貨幣，則金價將可能在未來12個月內升至每盎司2,000美元。同時如果金價走強，白銀的表現將更加出色。不過如之前提及，金價能否達到每盎司2,000美元的預期高位，將取決於美元是否出現貶值。
在能源產業、金屬產業與農業中，哪一個產業的表現會最好?哪一個產業在未來12個月的表現最差?原因何在？
未來半年內，金屬行業將取得最出色的表現。主要是因為發展中國家用於基礎設施建設的投資增加，刺激工業金屬的需求上升；而礦業公司削減產量，供應卻沒有增加。金屬行業將成為我們的投資首選。如果美元下跌，黃金和白銀將最具吸引力。
能源市場相對平衡。正如之前提及，我們預測未來6至12個月油價將在每桶60至100美元之間波動。
農業方面，我們目前減持農業。到今年年底，穀物價格將開始大幅上揚，並持續至2010年。
整體而言，我們看好這些行業。但非常重要的一點是，需要積極管理在幾個行業之間適時調整投資重點。
投資者投資於商品有何益處？
有兩個方面。一方面是獲得更高的回報，因為商品市場的前景非常理想。另一個則是實現多元化投資。商品與債券、股票和房地產等其他資產類別之間的相關性非常低。這意味著通過投資商品可以降低投資組合的整體風險和波動性。目前就債券而言，商品與債券存在著明顯的負相關性。商品在通脹上升時期表現良好，而債券則在通脹下降時期表現良好。
多元化投資的目的，是確保投資者在退休時仍能享用和現在相同水平的商品、（為房子提供熱氣或冷氣的）能源和食品。直接投資這些商品正是提供上述保障的較好方式。
與其他商品基金相比，施羅德另類投資方略 - 商品基金有何特點？
施羅德另類投資方略 - 商品基金採用簡單、傳統的投資方法。基金以商品作為投資核心，首先對全球範圍內的超過60種商品進行研究，分析每一種商品的全球供需關係、價格和回報預測等基本狀況，並投資於我們認為價格將會上漲的商品，避免投資我們認為價格將會下跌的商品。
我們通過期貨來實施由下而上的基本投資方法。施羅德投資以非常穩健的方式管理基金，既不使用槓杆，也不建立空倉，更重要的是，我們所有的期貨持倉隨時都有現金支持。
透過商品期貨可簡單地參與商品市場投資。
如何看待大宗商品市场回暖？
宗商品市场出现了一小波反弹热潮。布伦特石油价格回涨到50美元/桶之上，铜、锌等其他大宗商品门类市场也出现了不用程度的回暖。这对于暴跌之后持续处于低迷状态的大宗商品市场而言，无疑是令投资者为之一振的；但大家紧接着就要问，这样的反弹是否具备可持续性？换句话说，大宗商品价格是否已经触底，应当如何看待大宗商品市场近期的反弹？
在回答这个问题之前，我们有必要注意到一个现象：近期大宗商品市场的反弹并不是孤立存在的，在股票市场、债券市场上，近期也出现小热潮，甚至中国一线城市的房价也在回暖之中。严格来讲，大宗商品与其他金融产品有本质的区别，即便是基于大宗商品的衍生产品与其他金融产品之间也是非常不一样的；但这并不妨碍我们把不同资产类别放在一起对比分析，系统性地对比分析有助于我们形成一个整体的认知框架，从而反复推敲、检验逻辑推理过程。
尽管不同金融市场近期出现的小高潮似乎都能找到各自独立的解释，例如近期石油价格的上涨是因为美国三季度钻井的减少和叙利亚局势的紧张，再比如锌价的提高是因为大宗商品巨头嘉能可在流动性危机面前的策略调整，等等；但是这些短期的、孤立的解释对于理解市场趋势、前瞻性的指导实践来说，意义比较有限。只有系统性地挖掘背后的机制，才能更有效地事前把握投资机会，而不仅仅是为已发生的行情寻找事后性的解释。
有位医生朋友曾问过我一个很有趣的问题：在你对某人一无所知的情况下，要仅凭一条信息来判断他的健康状况，哪条信息的正确率最大？然后他非常自信的告诉我，是年龄。他说，尽管人的健康状况会因营养状况、生活条件、职业特点、作息规律等很多因素的不同而受到影响，但如果仅仅用一条信息来做判断的话，那么年龄就是最有价值的信息；而且即便是在有其他信息做辅助的情况下，时刻谨记病人的年龄对于病情诊断和治疗也是至关重要的。
这则故事背后的道理其实很简单，类似于统计学中的“贝叶斯定理”。类似的法则在经济分析和金融市场研究中事实上也是存在的。举两个例子：每次当我去陌生的地方出差或者旅行之前，除了天气预报之外，我都会下意识查一下当地的人均GDP指标。我发现，在对一个地方一无所知的情况下，人均GDP可能是包含信息量最大的一个指标——尽管不同地区的经济常常具有异质性，但是人均GDP作为单一指标或许能为我们提供最多的价值，对于我们预判当地的商贸活跃程度、交通等基础设施便利与否、甚至宾馆的卫生状况等都有帮助。同样的法则在金融市场研究中也是适用的。金融市场纷繁复杂，成百上千的变量瞬息万变。但其中含金量最高的指标是利率：短期利率能够告诉我们资金市场的流动性状况，长期利率往往是经济增长前景和投资回报能力的反映；政策基准利率反映了政策制定者对经济的认知和态度，而利率风险价差则是投资者情绪的晴雨表。一张动态的收益率曲线图谱，为我们洞察经济和金融市场提供了最基本、同时也是最丰富的信息。
我们不妨以利率作为切入点来理解本文开头提出的问题。以美国为例，1981年以来的利率水平呈现出不断下降的趋势。这段时期大致可以划分为两个阶段：第一个阶段是从1981年到2008年金融危机之前，利率的下降主要是受宏观经济中储蓄和投资的相对变动影响。这个阶段，几个主要新兴市场大国崛起，全球经济“资源国-生产国-消费国”逐渐成型，资源美元循环和商品美元循环的规模日益扩大。第二个阶段是2008年金融危机之后。金融危机之后，主要发达国家的利率降到了接近于零的极低水平。这主要是货币政策使然。即便是在基准利率受到零下线约束的情况下，主要发达国家仍然采用量化宽松手段使得经济中的资金供给大大增加。
多出来的钱只可能有两种流向，一是实体经济，二是金融市场。前者是由经济中的投资、消费需求来决定的，但直到目前为止全球范围内总需求依然低迷，这一流向的资金需求有限。事实上，已有不少研究表明中国的投资回报率从1990年代开始就在不断下降了，感兴趣的读者可以参见清华大学白重恩教授和北京大学宋国青教授两个研究团队分别从宏观层面和微观层面的研究论文。另外大量的资金则流向了金融市场，从而使得资产价格持续上升。这种情况在美国、欧洲、日本都发生了。金融资产价格不断攀升的过程，同时也是投资者们被动接受低回报率的过程，或者说是同一枚硬币的两面。
利率指标之所以重要，还有一个关键原因，即尽管货币政策制定者可以轻易调节短期名义利率的变化，但其行为并不会简单地传导到中长期实际利率。换句话说，中长期的实际利率是“不会说谎”的，它更多的由经济中的基本面因素来决定。在1980和1990年代，除了个别年份之外，实际利率水平并不低。这一时期，市场容量不断扩大，投资回报可观，人类经济中的生产能力也得到了空前的扩张。这种扩张不仅体现在制造品的生产上，也体现在对自然资源的勘探和采掘上：从中国的钢铁水泥生产、到电脑手机组装、再到服装鞋袜制造，短短十年之内新形成的产能规模超过了人力历史上所有的产能加总；在制造业扩张的推动下，从巴西、智利、澳大利亚的矿山、到中东、非洲、北美的油气田，无不在开足马力扩大开采。
产能扩张既是经济上升期的原因，也是其结果。当经济处于上升期、需求旺盛，这些生产能力当然是好事，投资回报率也比较高。但问题在于，是否有足够的需求来消化这些生产能力？当收入分配不平等不断加剧时，总需求就会受到抑制。无论对于世界经济整体、还是对于中国经济内部而言，不平等都构成了抑制总需求、从而威胁经济可持续发展的最重要原因。遗憾的是，主流经济学因为种种原因将其排除在了经典增长理论的框架之外，而精明的政治家们也往往对不平等问题三缄其口。在2000年之后，尽管在中国高速增长的带动下，全球实体经济的投资仍在扩张，但大量的资金已经开始向金融市场流动了，典型的例子是美国房地产市场泡沫的膨胀和自然资源领域的高溢价并购。
不少经济学家惯常于将2008的金融危机作为一个重要的分水岭事件。从危机的严重程度以及对国际金融市场的影响来看，这样的观点无可厚非。但是，过于强调这场金融危机本身则容易让我们忽视推动全球经济演进和金融周期的根本性因素。我们不妨运用历史学家尼尔·弗格森在《虚拟的历史》一书中推崇的反事实思考方法来理解这一问题——如果2008年9月雷曼兄弟没有破产倒闭，会怎么样？如果那场次贷危机没有爆发，会怎么样？当然，历史没有如果，时光不会倒流而给人们再次选择的机会；但反事实推理通过比较“已经发生的事情”和“可能发生的事情”却为我们理解经济现实提供了一种有益的途径。对于这样的问题，很难有确定的答案，笔者更倾向的回答是：如果雷曼没有倒闭，也会有其他类似的机构倒闭；即便在美国政府和美联储的救助下防止了大型金融机构恶性倒闭事件的发生，美国房价攀升的态势仍然会逆转；如果没有爆发次贷危机，欧洲债务国家的问题终将还是会难以维系；中国经济会在08年免于外部冲击而无需推出“四万亿”刺激计划，高速经济增长仍可能因房地产热潮而持续一段时间，但最终的增速回落仍是无法避免的。
如果认可上述推断，那么重要的就不在于金融危机本身，而在于1980年代以来世界经济格局的演变。在这场大调整中，超过20亿的人口被新纳入到全球经济中，新兴市场经济体开始崛起，原有的国际经济、贸易格局被打破。新千年之后，中国加入WTO成为高度开放的大型经济体，标志着“资源国-生产国-消费国”模式的达到顶点，而与此同时，其不可持续性也越来越凸显。次贷危机为这一模式从上升周期转向下行周期提供了契机，但是即便次贷危机不发生，也会有其他的导火索出现，危机还是会终将来临，甚至可能来的更猛烈。
“金融危机已经过去七年了，世界经济仍然没有从危机中恢复过来”，类似的感慨并没有抓住问题的根本。问题的关键不是从金融危机中恢复，而在于世界经济过去三十年来形成的新模式不再可持续了。所谓的“从危机中恢复”，本质上是全球经济旧模式出清和搜寻新模式的过程。前段时期，笔者与清华大学的程浩博士、中央财经大学的刘悦教授共同翻译出版了马丁·沃尔夫的《转型与冲击》一书。沃尔夫先生在书的前言中生动地引用了童话故事《绿野仙踪》里多罗茜对小狗托托说的话——“我有一种感觉，我们已经不在堪萨斯了！”故事的背景是，多罗茜和小狗托托住在美国堪萨斯州的农场里，有一天，突然一阵龙卷风袭来，将多罗茜和小狗卷进了空中，卷到了另外一个国度，开始了一段奇幻之旅。诚然，世界经济已经“不在堪萨斯了”，金融市场也“不在堪萨斯了”。
在繁荣时期，不论是消费国、还是生产国、抑或是资源国，都在受益，而且资源出口国往往受益更多、更轻松。然而一旦进入下行周期，不论是消费国、生产国还是资源国，也都会面临困境，而且资源国面临的困境往往更艰难。
往前看，旧模式下市场出清是会痛苦的，搜寻新模式的过程长路漫漫。在依稀曙光闪现出希望的机会，可能是互联网对生产组织方式和生活方式的变革，可能是印度经济的崛起带来的新需求，可能是中国的改革与经济结构调整，可能是人口老龄化引起的被动产能去化，也可能是其他尚未进入我们视野的机会。但无论如何，需要辩证地来看这一过程：一方面，道阻且长，充满不确定性；另一方面，寒冬是在孕育下一次绽放。
回到本文开头的问题。在新的引擎、新的增长点尚未确立之前的摸索期，结构性的机会和短期的小热潮总会时不时出现，但普遍性的投资回报率是不可能稳步走高的，资源品价格也不具备持续上行的基础。当下，唯一普遍性的驱动因素仅在于货币宽松。为了刺激总需求、激发创投活力，加之前期积累的高负债，在寻找新模式的过程中，货币政策会偏向于宽松：美欧日都是这样做的；中国央行自2014年11月以来也数次降低基准利率和存款准备金率，但考虑到生产侧的通缩环境，实际利率仍不低。在可预见的时期内，利率下行仍是正确的方向。硬币的另外一面就是，金融市场不得不被动接受低回报率，除了个别的结构性机会之外，大部分细分市场概莫能外。
约翰·肯尼迪总统在白宫接见伯纳德·巴鲁克。
丘吉尔（左）和巴鲁克（右）
美国女诗人多萝西·帕克曾说，有两样东西困惑着她：拉链的原理和伯纳德·巴鲁克的确切作用。对于后者，帕克小姐是指巴鲁克在其成人生活的大部分时间里没有一份有薪水的日常工作。
他既钟情于股市又热衷于政治，被人们冠以“总统顾问”、独狼、投机大师、“公园长椅政治家”等美名。然而人们更愿意称他为“在股市大崩溃前抛出的人”，他就是华尔街大冒险家——德国犹太后裔伯纳德·巴鲁克 。
赤手打天下
“巴鲁克”一词在希伯来语里正是“赐福”的意思。1870年生于南卡罗莱纳州，他的父亲是位出色的医生，母亲以教授钢琴和声乐为业，他在４个兄弟中排行老二。巴鲁克是白手起家的成功典范，早先他在纽约的一家小经纪行中干些打杂的活儿，周薪3美元。通过不断努力，被迅速提升为公司的合伙人后，他倾其所有，购得纽约证券交易所的一个席位，不出30岁便成了百万富翁。此后的几年里巴鲁克几度濒临破产却东山再起，可是到了1910年，就已经和摩根等一起成为华尔街屈指可数的大亨。
1891年开始，巴鲁克当起了纽约大银行家豪斯曼的办事员，相当于办公室的勤杂工，平时只做一些接电话、整理交易记录和买三明治的工作。然而，正是这种身份激发了他赚钱的动力。从此，巴鲁克把闲暇时间用在了学习上，他参加了速记班和商业法夜校，熟记各铁路和工业公司的经营情况和业务范围，通读了《商业金融史》和《谋生手册》。他还学着画了一幅精致的全国地图，添上了各条铁路干线及其运输的主要商品名称，这样无需再花费大量研究时间就能迅速掌握每条新闻的重要金融价值。
1895年初，风险投资大王詹姆斯·基恩授命巴鲁克联合汽油公司及其新的证券。这样，昔日的跑腿小伙升级为一名初级金融分析员。同时，巴鲁克还偷偷地做着另外一份兼职：海上保险辛迪加的一个人向他提供了1500美元，“任务”是提高公司信用度。
由于巴鲁克总是做小笔股票买卖，因此他在股市上发展很慢。1893年的金融大恐慌给每一名证券经纪人带来了极大的挑战，要想寻找足够的有偿债能力的客户变得很困难。起步不久的巴鲁克更是什么样的客户都找不到，一来他没有名气，二来他所效劳的公司无关紧要，三来他做的证券总是赔本。为了招徕客户，他先写好股市行情分析报告，然后挨家挨户地去敲公司办公室的门。
有一次，他去拜访有名的干货商詹姆斯·泰尔科特，却被秘书拦在了门外，于是巴鲁克就耐心地等在外面的大街上，直到目标再次出现在眼前。他紧追了几步，简单作了自我介绍后说，铁路公司的纷纷倒闭是一个大好机会，此时兼并必将赶上股票升值通道。由于事先对形势做过了仔细研究，他的话打动了泰尔科特，便授命巴鲁克购买俄勒冈&大陆运输公司6%的债券，当时每股约78美分。形势的确如巴鲁克分析的那样，铁路股升值了，巴鲁克在该股涨到1.25美元的时候抛了出去，从此，泰尔科特成了巴鲁克的固定客户。
速成百万富翁
6000美元的年薪是巴鲁克进入华尔街第一天时比较满意的收入。然而，随着时间的推移，巴鲁克的视野逐渐开阔，他开始觉得拥有100万美元的年薪也不过如此。根据现有资料，从1897年至1900年大约3年时间里，巴鲁克的个人资产上升到了100万美元，在如此短的时间内积累这些财富，这算是一个奇迹。但外界更推崇的是，巴鲁克获得这些财富时采用的是不拘一格的投资手段。
奇迹发生在1897年。那年春天巴鲁克对美国炼糖公司的股票发生了兴趣，财运的好坏就取决于关税的高低。只要外国低价糖被关税挡在外面，美国炼糖公司的股价就会看涨；但如果挡不住外国糖的话，该股票的价格就会随着公司的利润下降而下跌。
当时，参议院正在讨论一项降低外国糖进口税提案，同时众议院也正在进行类似的立法程序。参议院的一举一动时刻牵动着股市的涨跌。巴鲁克坚信参议院通不过这项提案，理由是西方的甜菜种植主们和华尔街一样希望通过关税保护来获得更大的利润。他用300美元为自己的明智推断下注。如果定金是10%的话，他可以操作3000美元股票。那年四五月间，该股价每股约115美元，但到了7月底就涨到了139美元。随着股价的上涨，巴鲁克又用自己以前做定金交易赚取的现金吃进该股，他不断地买，把自己的赌本和赢金再做赌注全部买进。等到股价涨到一定高度的时候，他又开始时刻提醒自己，一旦有突然下跌的迹象就马上下指令抛出。
但这种被不断警惕着的“停止损失”的指令始终没有发出，巴鲁克获得了巨大利润。当最后参议院否决了这项提案时，股价持续向上攀升。8月31日那天，一则有关财政部将禁止进口荷兰糖的消息带动股市创下了日涨幅最高纪录，美股飞涨8美元，达到156.25美元。就在这时，巴鲁克抛出。他当初投入的区区300美元，最终却足足赚了6万美元。更值得一提的是，在巴鲁克忙着不断买进时，华盛顿人正在忙着卖出，华尔街一片悲观情绪。
1898年的美国，整个国家的经济状况还算不错。在春季时，战争阴云日渐浓密，股市有所降温。但是到了夏季，前线传来了打胜仗的消息后，股票价格一路回升。此时，27岁的巴鲁克已经是一名较有知名度的股票经纪人，俗称投资代理人。他的老板阿瑟·豪斯曼与《纽约时报》财经版的编辑亨利·阿罗威一直保持着密切的私人关系，这一点无疑推动了巴鲁克的事业发展。在华盛顿正式宣布美国海军于7月3日这一天在圣地亚哥取得美西战争的决定性胜利前，阿罗威把消息透露给了豪斯曼，豪斯曼又与巴鲁克商议后认为，战争结束后，美国的金融市场随之会出现快速反弹，甚至可能出现强劲势头。第二天7月4日纽约证券交易所按照惯例停业一天，但是伦敦证券交易所在正常营业。此时如果在伦敦低价购进股票，然后在纽约高价抛出，中间的差额利润将是可观的。最终，他们成功了，虽然他们并非是国庆节这天从伦敦购进大量股票的惟一一家公司，但是毕竟这一举动显示了该公司极强的预见性和有勇有谋的一面。
自1897年以300美元做风险投资起家，到32岁巴鲁克便积累了320万美元的财富。即便在经历了1929年至1933年的经济大萧条后，他仍能积累起几千万美元的财富。据估计，巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万美元至2500万美元之间。1931年的财产清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元，其中现金870万美元，股票369万美元，债券306万美元，借贷55万元。巴鲁克留下来的物业价值超过了1400万美元，他一生对各项事业的捐款将近2000万美元。
六大投资素养
巴鲁克奉行一个真理，就是任何人都不可能完全掌握所有行业的投资要领，所以最佳的投资途径就是找到自己最了解和最熟悉的行业，然后把所有的经历都投入进去。对巴鲁克而言，他坦承自己一直没能掌握农产品的投资诀窍。在这一领域，他一直没有信心，只要他对某种农产品进行投资，该种产品就会变得越来越不值钱。
作为百万富翁，巴鲁克最大的爱好就是环游世界，他的声望和地位使他无论走到哪里都成为众人瞩目的焦点。每年巴鲁克都要在美国东西南北走个来回，以便对各地的地理环境有一个细致的了解，这对商业投资非常有利。夏天他一般到欧洲度假；冬天来临时则会有一大部分时间住在南卡罗莱纳州的一个水上庄园，巴鲁克一直把这里当作自己的第二故乡，因为在这里，巴鲁克能真切地感到自己与来自南方的父母有着某种密切联系。
巴鲁克的投资方法灵活多变，他提倡坚决止损。他认为，投资者如果有止损的意识，即使每十次只做对三四次的话，也会成为富翁。他叮嘱投资者要有两手准备，以便随时转身离场。巴鲁克还指出，任何人都不可能完全掌握所有行业的投资要领。所以，最佳的投资途径就是找到自己最了解和最熟悉的行业，然后把所有的精力都投入进去，要谨慎对待“内部消息”。
巴鲁克还提醒投资者应该注意投资对象的三个方面：第一，它要拥有真实的资产；第二，它最好有经营的特许优势，这样可以减低竞争，其产品或服务的出路比较有保证；第三，也是最重要的，是投资对象的管理能力。他告诫道：宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司，也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。
在巴鲁克心中，投资和投机必须具备六大基本素养：一、自立，必须独立思考；二、判断，千万不要让自己希望发生的事情影响自己的判断；三、勇气，不要过高估计当一切都对你不利时，你可能具有的勇气；四、敏捷，善于发现一切可能改变形势的因素，以及可能影响舆论的因素；五、谨慎，当股市对你有利时，就更要谦虚。当自己认为价格已经达到最低点便着手买进，这不是谨慎的行为；最好再等等看，晚些买也不迟。执意等到价格升至最高点再卖出；六、灵活，将所有客观事实和自己的主观看法综合起来考虑、再考虑。
谨慎对待“内部消息”
对于自己拥有的巨额财富，巴鲁克的做法是通过政治捐款或其他方式将其中一部分提供给社会，他不希望在公众心目中自己是一个腰缠万贯的富翁。在他心中，他觉得自己首先是一个美国人，其次是一个美国南方人，然后是一个民主党人，最后才是一个有钱人。但令他不安的是，他拥有亿万资产这一点却成了最令人津津乐道的事情，谁都以为他每天的工作就是签发支票。
事实上，巴鲁克也正是以一位富豪的身份进入美国政界的。1912年，他为威尔逊总统竞选提供了1.25万美元的经费，1914年，当威尔逊政府决定筹款1.35亿美元用于救助美国棉农时，巴鲁克提供了350万美元。巴鲁克最热衷从事的一项公共事业还有积极致力于提高美国在军事和工业领域的战备状况。后来威尔逊总统接见巴鲁克时，他向总统阐述了“商人使命”，即如何团结美国工商业界知名人士，共同为战争做准备。此后，他就被看成了政府圈内人士。
1916年，他被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。作为战备动员的先锋，巴鲁克的身份是“纽约银行家”。对于这一婉转称呼，巴鲁克很不安，他不知道一旦自己进行股票投机交易的背景被揭露后，公众会作出何种反应。不出所料，随后巴鲁克遭到了谣言和匿名诽谤信的攻击，被批在国会调查委员会面前替自己进行辩护。就在等待国会质询和作证的过程中，心急如焚的巴鲁克竟然瘦了12磅。导致巴鲁克这次声誉危机的原因，是曾经在1915年让巴鲁克大吃一惊的牛市到了1916年底却出乎意料地突然大跌，让股票交易者一个个损失惨重。
一位名为劳森的作家和股票交易人公开指责说，肯定是有人事先故意走露了风声，这才让那些股票投机者在股票下跌之前大量卖空，从而发了一笔横财。劳森的指控引发公众共鸣，他的话还被多家报纸刊用，“那些与美国政府有着密切联系的人40多年来一直在华尔街享受着种种优待，他们骄奢放纵，赚尽了不义之财。”这一矛头显然对准了巴鲁克，大家认为是他把一些消息传给了华尔街的交易人，他是引发暴跌的头号嫌疑人。就在威尔逊总统拟定的指令得以正式公布的30分钟前，当钢铁业股票仍处于上升势头时，巴鲁克本人抛售了1.5万股贝斯勒赫姆钢铁公司的普通股。
但经过一年多国会的漫长质询和听证过程，巴鲁克终于以胜利者的姿态走下了证人席。在此之前，他下定决心做到如下两点：第一，洗清自己的名声；第二，再也不与政客们打交道或者涉足政治事务。但是由于第一点上表现得非常出色，所以最终放弃了第二个决定。1917年2月1日，巴鲁克早晨一觉醒来，读到了《纽约时报》上一篇有关他“罪名昭雪”的社论性文章，大标题非常醒目：“他根本无需内部消息！”
摆脱嫌疑后，巴鲁克转让了他在纽约证券交易所的交易席位，卖掉了大多数普通股，将剩余股票的分红捐给红十字会。当时，巴鲁克的财富已达到1000万美元，他将其中的3/4投资到了自由债券。安排完这一切，巴鲁克把妻子和孩子全留在家里，自己只身一人前往华盛顿，住进了谢尔海姆酒店。他的第一个职务是国防理事会顾问委员会下属的原材料与矿物委员会主席。
不变的爱国情怀
他一生性格多变，但是爱国的热情从未减退，即便被人误会，在关乎国家利益的问题面前，他仍喜欢慷慨解囊，无论在股市还是仕途，他的一生总带有传奇色彩。
曾六次担任美国总统顾问的华尔街传奇人物伯纳德·巴鲁克属于那种具有雄才大略的人。巴鲁克在1916年被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。 二战时期巴鲁克又成了罗斯福智囊团的重要成员，他提出的一系列经济建议均被罗斯福政府所采纳，成为促进美国经济恢复的重要政策。 战后巴鲁克受杜鲁门总统之命参与联合国原子能理事会，在国际事务中发挥了相当重要的作用。
然而在他后来步入政坛后，却处处谨小慎微。对于自己担任的职务，他坚持原则，积极参与活动，与众人意见不一致时就无条件服从。他在自己的回忆录中甚至把自己比作一只胆小怕事的“缩头乌龟”。
他的财富是在低税收和有限政府控制下的华尔街股票市场上获得的，但后来他却帮助建立了一种高税收和政府对经济的干预制度。1917年早些时候，美国金融市场一段时间内猛烈下降，倒不是因为他到华盛顿时，美国的国债不到30亿美元，个人所得税微不足道，国家计划经济还是个令人陌生的字眼。但当1919年巴鲁克完成使命离开华盛顿时，美国的国债已达到250亿美元，最高税率翻了10倍以上，达到了73%，联邦政府牢牢地控制着国家经济。
除了有一个在危机来时贡献力量的迫切愿望，巴鲁克还有一颗国家利益高于一切的爱国心。第二次世界大战后，他就当了一名不拿工资的专职公务人员。
巴鲁克对待战争问题同他对待政治和经济问题一样，采取折衷主义。罗斯福总统曾说，巴鲁克就是一个“备战狂人”，这句话一点也不夸张，巴鲁克时刻惦记着扩军备战。有一次陆军部助理部长路易斯·约翰逊无意中提到，因缺少300万美元的经费，陆军部无法购置一种急需的火药生产设备。巴鲁克听说后表示他个人愿意出这笔钱，但最终被约翰逊拒绝了。然而1941年，马歇尔将军接受了巴鲁克赠送的德国蔡司光学仪器公司生产的一架望远镜。早在1935年，他就声讨希特勒是“世界安全的最大威胁”，所以巴鲁克可以想象到，一旦希特勒在战争中获胜，自己的结局会如何，因为他的名字确定无疑地已经上了纳粹的黑名单，名单上全是希特勒最想抓住的人。
与巴鲁克曾经共事过的美国总统，包括威尔逊总统、柯立芝总统、罗斯福总统以及杜鲁门总统。他的仕途也终止于与杜鲁门总统的一段恩怨。1946年3月16日，美国总统杜鲁门与国务卿进行了一番长时间的协商后，作出了一项高级任命。关于这项任命，他在自己的笔记本上写下了这样几句备忘录：“让巴鲁克担任美国驻联合国原子能委员会代表。这个人认为自己应该整理整个地球，甚至还能管理月球和土星，现在就让我们见识一下这个老人的本领吧。”
在杜鲁门总统任命时，巴鲁克已经是76岁高龄的老人了，他还没有从战争的身心疲惫中缓过劲来，健康问题也越来越多。但是他最终还是接受了这一职位，并提出“确保原子能只被用于和平目的而不该被用于战争”的理念。他的这一理念引发了国际舆论界的强烈反响，后来，巴鲁克一直没能打破与苏联人之间的僵局，还受到了国外的言论攻击。当时的苏联外长莫洛托夫称，巴鲁克本人就是美帝国主义的实际领导者。
最终，因国际原子能谈判失败，1947年1月4日，巴鲁克辞去了美国驻联合国原子能委员会代表职务，一周后又宣布退出政界。同年7月，一尊巴鲁克的半身塑像被赠送给美国国防学院并安放在那里。富有讽刺意味的是，正当巴鲁克在公众心目中的威望如日中天时，有人建议杜鲁门就一个对外政策方面的问题征询一下巴鲁克的意见。没想到竟然惹恼了总统，杜鲁门乘机大声道出了对巴鲁克在自己心底的地位，他说：“我才不会去找8个巴鲁克，我也不想再让那个老家伙浪费我一个小时又一个小时的时间了。”此后，两者关系不冷不热，1948年时，有人建议杜鲁门让巴鲁克到民主党财政委员会工作，但巴鲁克拒绝担任。随后，巴鲁克又向杜鲁门推荐自己的弟弟出任驻荷兰大使，但杜鲁门对巴鲁克家族的人似乎都没好感，他的评价是：“他是个阿于奉承之徒，有当法国大使的野心，同他哥哥一样是个阴谋家。”
1965年，巴鲁克在距离95岁还有59天时去世，他一直认为，只要苏联的威胁依然存在，美国就始终处于战争状态，处理一切国家事务时必须考虑到这一状态。
鍍金時代（英語：Gilded Age），處於美國歷史中南北戰爭和進步時代之間，時間上大概是從1870年代到1890年。這個名字取自馬克·吐溫第一部長篇小說。1873年，馬克·吐溫與華納（Charles Dudley Warner）一同創作了這部作品。這部作品的主題是諷刺南北戰爭之後的充滿貪婪和政治腐敗的美國政府。之後，美國人用「鍍金時代」一詞來稱呼這段時期。這個詞組實際上出自莎士比亞1595年的作品The Life and Death of King John。
「鍍金時代」是美國的財富突飛猛進的時期。這段時間中，數百萬的移民從歐洲來到了美國，同時大量的重工業，包括鐵路，工廠，採礦，都得到了飛速的發展，大部分的財富都聚集到了美國的北部和西部。而南部，作為南北戰爭的戰敗方，在經濟上始終低迷，越來越依賴於棉花和菸草的種植，而且這兩種作物始終保持著較低的價格。這個時期對美國南部的黑人來說是最糟糕的時期，他們仍被剝奪政治權利和選舉權。此外，美國政治在這個時期之中也有了很大的階段性進步。
比如摩根大通、花旗銀行、通用電氣、埃克森美孚、美國鋼鐵公司、美國電話電報公司、福特汽車公司……
經濟發展[編輯]
鍍金時代的美國經濟突飛猛進。1860年至1900年美國製造業產值由19億美元增加到114億美元，鐵路里程由3萬英里增加到25萬英里，煤產量由1000萬噸增加到2.12億噸，鋼產量由不足100萬噸增加到1,100萬噸。[1]1871年到1913年是美國經濟趕超英國的關鍵時期，這一階段美國GDP增長了5.26倍，英國只增長了2.24倍。1860年美國工業總產值尚不到英國的一半，到1894年已經超過英國。[2]到1913年，美國的人均總產值和工業總產值均位居世界第一，無可爭議的成為世界第一經濟強國。同時，這個時代也催生出美國歷史上第一批具有國際影響力和競爭力的大型壟斷企業，比如摩根大通、花旗銀行、通用電氣、埃克森美孚、美國鋼鐵公司、美國電話電報公司、福特汽車公司……這些熠熠生輝的名字，時至今日仍是美國經濟的支柱和象徵。這一時代的高速經濟發展無疑與西進運動中大量資本的流入，自由放任主義思想的盛行和資本主義的蓬勃發展密切相關。
西進運動中大量資本的流入[編輯]
鍍金時代是美國西進運動的高潮時代，伴隨著第二次工業革命的興起，美國加大了對西部開發的力度。內戰前尚被稱為「美國荒漠」的大平原地區，在較短的時間內被開拓為遼闊的「牧畜王國」。[3]它不僅為美國資本主義發展提供了國內市場、糧食和原料基地，而且促進了交通運輸的迅速發展，還吸收了巨額外資，從而使採礦業、牧牛業、鐵路建設和其他工業齊頭並進、蓬勃發展。例如，在1865年到1898年間，小麥的產量增加了256%，玉米增加了222%，煤產量則增加了800%。[4]1869年至1893年，美國先後建成了5條橫貫大陸的鐵路線。這些鐵路幹線及其支線從東部心臟地區延伸向中西部、西南部和遠西部的各個角落，從而使美國本土真正成為一個統一的大市場。「一個國家以這麼短的時間，開發了這一片廣大土地，這無疑是一篇壯麗的史詩。這種現象在歷史上，雖不能說是絕後的，但可以說是空前的。……西部土地對美國資本主義發展的作用，無論用什麼動聽的字眼來形容，恐怕也不能算作過分」。[5]
自由放任主義和社會達爾文主義[編輯]
自由放任和社會達爾文主義是美國鍍金時代占統治地位的思想體系，也極大影響了當時的經濟政策。美國有著悠久的個人主義價值傳統，內戰後資本主義的發展與西部開發，造就了許多白手起家成為鐵路大亨、石油大王的美國夢。因此美國政治意義上的個人主義過度到了經濟上的自由主義，「自由放任、反對國家干預」的經濟思想，無論是理論上還是實踐上都得到了廣泛的支持。另一方面，推崇優勝劣汰的社會達爾文主義也得以盛行，美國的普通公民，特別是中產階級普遍認為擁有大量財富是神權的標誌，救濟窮人或者限制富人是對上帝意志的干擾。[6]在這樣的思想思潮中，美國資本家創業的積極性被極大的調動起來，資本不會受到來自政府任何阻礙，「甚至任何的大企業組合，只要合於情理，都被允許甚至鼓勵，用慷慨的土地贈與、保護性的關稅率、寬大的公司法以及簡便的稅收政策予以支持。」[7]同時，廣大群眾也積極的參與投資活動，無數個人的投資匯聚成了巨大的資本積累，據統計，1869—1881年資本積累總額為240億美元，1882—1901年約為600億美元。[8]
突破體制障礙，資本主義得以迅速發展[編輯]
南北戰爭前，聯邦政權由北部工商業資產階級和南部種植園奴隸主這兩個嚴重對立的統治集團共同把持，彼此勾心鬥角，政府內部矛盾重重、效率低下。主要代表南部種植園奴隸主利益的民主黨推行了一系列有利於種植園奴隸制經濟的政治、經濟政策，對資本主義經濟的發展構成巨大障礙。內戰後，北部工商業資產階級掌握聯邦政權，從而真正意義上統一了全國資本主義市場。一系列有利於工業資本主義發展的法律，如提高進口稅率的《莫里爾關稅法》、無償分配西部國有土地的《宅地法》、鼓勵外來移民來美定居的《移民法》等得以順利出台，從而「為迅速的工業增長奠定了法律基礎」。[9]
科技進步和工業革命[編輯]
主條目：第二次工業革命
對於美國來說，鍍金時代的經濟大發展和它科技的大進步是分不開關係的。而它科技的進步又是得益於第二次工業革命的一系列科技成果。我們知道，在第一次工業革命中，英國可以說是獨占鰲頭。而在第二次工業革命中，科技發展的中心由英國逐漸向西歐和北美蔓延。在此期間，美國發展了許多新興產業，尤其是像採礦，鐵路以及大工廠這樣的重工業。在1869年修建成功的第一條橫貫大陸鐵路打開了通向美國西部深處的快速道路。這條鐵路使得從紐約到舊金山從原來的6個月減少到了6天。鐵路的大發展還體現在鐵路總長度在1860到1880年之間翻了三倍，並且在1920年又翻了一倍。新的鐵軌將隔離開來的區域同一些大市場連接在了一起，因而導致了大規模商業種植，放牧，以及採礦的興起。美國的鋼鐵產量一度超過了英國，德國和法國之和，雄踞世界第一。這段時間內，倫敦和巴黎通過華爾街向美國注入了大量的投資。但是經濟卻並不能說是健康發展的。在1900年之前，美國的經濟高度集中在了某幾個公司的身上，這些壟斷公司控制了生活的方方面面，包括鋼鐵生產，石油生產，蔗糖，肉食以及農業器械的生產等。通過「垂直整合」，這些托拉斯（壟斷公司）控制了一件產品生產的方方面面，以此來保證利潤的最大化。不止如此，他們還通過牢牢控制原材料，阻止了一切的外來競爭對手進入市場。長此以往，這些公司會完全壟斷整個市場，如果真是如此的話，資源必然無法獲得合理的安排，當然也違反了自由貿易的基本原則。
科技方面，為了能夠生產更多的商品，鍍金時代的工業的一大特色就是機械化。科學管理之父弗雷德里克·溫斯洛·泰勒就仔細的觀察過操作機器的工人的動作，並且制定了一系列規則使得工人在操作機器時能夠做更少的動作。這種方法獲得了推廣，並且大大提高了所有工廠的生產的效率，同時減少了對於熟練工人的需求。許多工廠開始用僱傭工程師和工頭來監督和指導非熟練工的動作。與此同時，機器銷售異常火爆，熟練工人和工程師也因此越來越多。所有工人的工資都提高了。[17]大量的工程學院在對專家的需求下建立了起來。鐵路行業的發展，也促成了現代管理學的出現，畢竟鐵路的調度需要複雜的命令機制，沒有合理的管理學，也就沒有現代鐵路的井井有序。[18]鐵路的發展還樹立了中層管理機構的概念，並且發明了一套職業軌道。例如，從僱傭18-21歲的年輕人開始，雇員會在內部獲得提升，到他們40歲的時候，他們也許會成為一個機車的工程師，或者是售票員，或者是站台的票務人員。這一套職業軌道是為了藍領和白領發明的，但是它很快拓展到了金融業，製造業以及貿易。於此同時，隨著小型企業的快速發展，一個新興的中產階級也在快速擴張，特別是在南方的城市。[19]
而在科技的應用上，美國可以說成為了世界的榜樣。從1860年到1890年，美國一共授予了50萬份專利。喬治·威斯汀豪斯發明了空氣剎車，使得火車運行的更快並且更加安全。西奧多·韋爾建立了美國電話電報公司並且建立了一個龐大的電話商業網絡。尼古拉·特斯拉發明了大量的電器設備。石油成為了一種十分重要的能源，而約翰·戴維森·洛克菲勒建立的標準石油，在全盛時期控制了全美90%的石油市場，他也因此成為了第一個億萬富翁甚至全球首富。[20]
对利弗莫尔解读比较深刻的是十年一梦，忘记作者名字了。
男人有钱就变坏
激水之疾，至于漂石者，势也。鸷鸟之疾，至于毁折者，节也。
是故善战者，其势险，其节短，势如扩弩，节如发机。
第一，并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺：
① 控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）
② 拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）
③ 保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）
另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
① 观察──只看事实资料。
② 记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。
③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
④ 经验──从你的经验和错误中学习。
第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。
第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“显而易见的股群倾向”。领先股群中，如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素，所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票，密切留意动向。如果强势市场中，某一股群的股票表现不是很强，应该将该股群的头寸轧平，或者完全避开那个股群的任何股票。
第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前，最明智的作法是先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸，直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此，在实际着手买进前，决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物，也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸，测试一下那只股票。这就是试探性操作策略，目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式，就买入更多，但陆续买进的股票，价位一定愈来愈高，这一做法就是金字塔操作策略（在股票上涨途中加码经营）。这一策略在当时听起来十分离经叛道，因为大部分人认为，要买到便宜货，应该逢低承接，而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为，最近买进的股票，如果走势证明交易商是对的，放手买进更多，交易商得到的报酬便能锦上添花，投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中，执行逢高摊平操作，而不是下跌时逢低摊平。
第五，尽速认赔出场。保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。
第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。
中文：我已经无法忍受这一切了，所有事情对我来说都很差。我已筋疲力竭，无力奋斗。我已不能够再继续下去。这就是唯一的出路。我不值得被爱，我很失败，真的很对不起，但这是我唯一的出路。
译二：没办法，一切都糟透了。我身心俱疲，再无力支撑。这是唯一的出路。我不配让你爱，我是个失败者，真是对不起，但这是我的唯一出路。
原文：Cant help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Cant carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me。
模型
預警
安全區域
两年前，《福布斯》杂志公布了“美国史上15大富豪”排行榜，对150年来美国最富有者在排除通胀因素后，用其财富占GDP（国内生产总值）的比重计算后进行排名，约翰·洛克菲勒荣登榜首，沃伦·巴菲特位列十五。在这份名单中，其中12位均与华尔街有不解之缘，资本作手出身的则占据一半以上，从中可以看到资本作手在美国现代财富积累中所占据的强大比重。
而谈到资本作手，在过去100年中，华尔街惟一无可回避的人物，只有杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）。这位被称为“百年美股第一人”的资本市场传奇人物，前无古人，至今也无来者。
他也不见得比后来的巴菲特更能流芳百世，但从“职业交易成就”来比照，杰·古尔德（资本到铁路垄断者）、占姆士·吉恩（JP摩根的御用操盘手，美国钢铁公司的总操盘手）和约翰·雅各布（美国房地产巨头及皮毛交易商）无人能出其右；同期的伯纳德·巴鲁克(投资大师)、老肯尼迪（(肯尼迪总统的父亲，美国第一届证监会主席和美国证券法制定者)）和江恩（著名技术派投资大师）亦无法与其匹敌；当今大小股神更无此殊荣。
利弗莫尔的强悍之处并非他拥有强大的集体资源。他是华尔街上最大的个人投资者，至死都是独立操作、一个人判断、一个人交易。他从来不需要小道消息、内幕或者与人联手坐庄。他的操作手法被后人延伸，繁衍出当代各类股票技术法则流派，就此说利弗莫尔的操作体系是华尔街交易技术的词根并不为过。因此无论大小投资者，尤其是独立投资者，均能从其操作理念和手法中，学习如何趋利避害，正确把握自我。
对于利弗莫尔，中国勤奋的投资者中已经有越来越多的人对其有所认识，我对这位大师的研究也已超过20年。我对有案在录的关于利弗莫尔的每个阶段所处时代背景、他的足迹、操作的期货品种、股票品种均逐一分类研究，包括收集100年前其所交易品种的价格走势数据。我确信，这位资本先哲的智慧之火，可以点亮我们后人的疑惑之烛。
在90年前爱德温·勒菲佛所著的《股票作手回忆录》中
第一，看对大盘；第二，选对股票；第三，抓住时机；第四，拿出勇气
“我想我已经告诉过你了，我的经验显示：无论什么时候，一支股票首次越过100、200或300元时，它几乎总要继续上涨30到50元。越过300元后，涨得比越过100元时更快。这是一个古老的投资原则。”
此战给后来人留下的借鉴意义在于：当你只有很小一笔钱、只有一次机会的条件下，怎样才能通过对时间的把握，把机会概率放大到最大，为自己创造成功的可能性？
利弗莫尔这一场关键交易包涵了双重含义：第一是时间要素，即要等市场的走势完全符合牛市初具规模的特征，股价形成明显的大趋势后才介入；第二就是如何真正把握股价开始大幅度波动前的关键时刻，这好比飞机起飞——当飞机开始启动、加速滑行，当气流和动力结合点上的加速度形成最终托起飞机重量的气流时，那就是飞机冲宵而起的时刻；飞机的重量相当于仓位；引擎的动力相当于买盘的资金；而气流，相当于股价上涨中的强度。
笔者在研究了1886~1996年间美国所有4年内上涨15倍的大牛股K线图后发现，这些大牛股都是以30度的仰角开始启动，随后以60度仰角上冲。而在4年内涨幅高达30倍的大飚股，其上升仰角甚至超过80度，与火箭升空无异。伯利恒钢铁正是这样一只仰角超过80度的大飚股。而利弗莫尔精准地把握住了这艘火箭腾空而起并不断加速上升的股价临界点。
我曾经疑惑一个问题：为什么利弗莫尔看好的是伯利恒钢铁，而不是当时的业内翘楚美国钢铁公司？前者无论在规模和产能上与后者均无法相提并论。为此，我查找了两家公司从1912年三季度至1914年三季度的纯利润，并用对数坐标加以计算后发现，期间伯利恒公司的每股盈利从6.5美元飞升至28美元，也就是说两年内公司纯利润加速上升400%以上，但股价始终维持在40~50美元小幅震荡。其原因不是公司的盈利问题，而是美国在一次大战前夕的4年中处于经济循环的萧条中，市场低迷的人气大大地压制了该股应该展开的大牛走势。而同期美国钢铁公司虽然盈利也上升，但由于为大型企业，总利润被股本摊薄后的盈利加速度，无法与属于中型成长股的伯利恒钢铁公司抗衡。
1940年杰西出版了《怎样做股市生意》一书。
1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说："他妈的！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。"
對衝之王：華爾街量化投資傳奇 [The Physics of Wall Street]
如果有人問你，誰是世界上最厲害的投資大師？我們多數人可能會回答：沃倫·巴菲特。但是本書的作者告訴我們，不是巴菲特，也不是索羅斯或格羅斯，而是一個你我可能都沒有聽過名字的傢伙，他叫西蒙斯。這位數學創辦了大獎章基金，十年之內增長將近25倍，每年平均收益率高達40%，而且就在金融海嘯席捲全球的2008年，大獎章基金仍淨賺80%。他到底是如何做到的呢？本書為你權威揭祕。
l 華爾街如今越來越離不開物理學家，離不開各種複雜和神祕的金融模型。但是，到底誰是第一個將量化投資和數理模型引入華爾街的第一人呢？你一定知道薩繆爾森對經濟學的貢獻，但是本書的第一個人物，是讓薩繆爾森仰止的人——他就是巴施裡耶。他對金融的貢獻，可以與牛頓對力學的貢獻相媲美。他提出的隨機遊走假說，是有效市場理論的基礎，而把市場看成超級大賭場，更是源於他的偉大思想。
l 從巴施裡耶到奧斯本，從索普到布萊克，從索內特到帕卡德，也許你並不是很熟悉這些人的名字，但是你一定會驚歎於他們的研究成果。從生物學的三文魚問題到地質學的地震研究，再到輪盤賭與混沌理論，他們將各種理論運用於金融市場，從而豐富了量化投資的理論基礎，拓寬了研究視角，得出了讓人驚歎的一系列結論。
l 未來的金融市場的走勢究竟會怎樣？量化投資和對衝基金到底路在何方？我們如何避免週期性的金融危機？到底誰該為金融危機負責？金融領域呼籲更大規模的擴學科研究，需要用更寬廣的視角研究這一負複雜的問題。也許，經濟學需要一場新的“曼哈頓計劃”。
對衝之王，西蒙斯之謎
這個世界上最出色的資金管理者並不是沃倫· 巴菲特。當然，也不是喬治· 索羅斯或比爾· 格羅斯。這個世界上最出色的資金管理者可能是一個你從未聽說過的人——除非你也是一位物理學家。你可能已經想到了他的名字，對，他就是詹姆斯· 西蒙斯（James Simons）。西蒙斯與著名華裔數學家陳省身共同創立了陳- 西蒙斯三維幾何定律（Chern-Simons 3-form），該定律已經成為理論物理學的一個分支弦理論的重要分析工具。這一理論深奧難懂，在很多人眼中它過於抽象。正因為如此，西蒙斯成為一個傳奇人物。當哈佛大學和普林斯頓大學物理學系對物理學家進行排名時，前100名中都有他的名字。
西蒙斯是典型的教授形象，細細的白頭髮，凌亂的鬍子。在為數不多的公眾場合亮相時，他通常穿著皺皺巴巴的T 恤衫和運動型夾克，這與絕大多數成功的精英式資金管理者那種幹練裝扮形成了巨大的反差。甚至，他還很少穿襪子。在學術領域西蒙斯對物理學和數學所做出的貢獻，從理論上來講，集中於將複雜的幾何形狀按照不同的特徵進行分類。我們甚至很難將他與一個同數字打交道的人。
聯想在一起，因為一旦你的抽象思維水平達到他的水準，那麼，數字或者其他傳統意義上的數學符號都會變成遙遠的記憶。你很難想象，他就是你想要找到的那個人——那個在對衝基金管理行業中激流勇進的人！
西蒙斯、文藝復興科技公司與大獎章基金
西蒙斯是文藝復興科技公司（Renaissance Technologies）的創始人，這個公司在投資領域取得了巨大的成功。1988 年，西蒙斯與另外一位著名數學家詹姆斯· 埃克斯（James Ax）創立了文藝復興投資基金。由於埃克斯在1976 年獲得柯爾獎，西蒙斯在1976 年獲得維布倫獎（這兩個獎項都是數學領域的著名獎項），因此他們將這一基金命名為大獎章基金（Medallion Fund）。在隨後的10 年時間裡，該基金的投資收益率高達2478.6%，遠遠高出其他對衝基金的投資收益率，是任何基金都無法比擬的。為了讓讀者更好地瞭解這一成績有多麼不可思議，我們可以對比一下索羅斯的量子基金（Quantum Fund）的情況。在同一時間段，排名第二的量子基金的收益率僅為1710.1%。然而更為神奇的是，大獎章基金的高收益率並沒有在接下來的10年時間裡有所減少，可以說，在整個基金存續期間，在扣除相關費用之後，大獎章基金的年收益率高達40%。當然，該基金的管理費也是行業平均水平的兩倍。讀者可以將這一收益率水平與伯克希爾· 哈撒韋公司20% 的年收益率進行比較1967—2010 年，伯克希爾· 哈撒韋公司在巴菲特的主導下成為一家投資公司。今天，西蒙斯是世界上最富有的人之一。根據2011 年《福布斯》富豪排行榜，西蒙斯的個人淨資產高達106 億美元，這一數字包含了西蒙斯的現金支票賬戶以及一部分規模與支票賬戶相當的高收益投資基金。
文藝復興科技公司擁有僱員200 多人，大多數人都在位於東錫託基特（East Setauket）長島鎮（Long Island Town）的公司總部上班，公司總部修建得像堡壘一樣。文藝復興科技公司僱員中有1/3 的人擁有博士學位——不是金融學博士，而是與西蒙斯一樣，獲得的是物理學、數學或統計學領域的博士學位。根據麻省理工學院數學家伊薩多· 辛格（Isadore Singer）的觀點，文藝復興科技公司是當今世界上最強的物理學系和數學系——這也正是所有人認為他們公司之所以表現優異的原因所在。事實上，文藝復興科技公司拒絕僱用那些哪怕只有一丁點兒華爾街氣息的工作人員，金融學的博士們並不適合待在那裡。文藝復興科技公司也不需要那些第一份工作是在傳統的投資銀行的人，或者管理過其他對衝基金的人。西蒙斯的成功祕訣在於：他完全不需要金融領域的專業人士。 而且，事實也的確如此。按照金融專業人士的觀點，像西蒙斯這樣的人是不可能在金融領域笑傲江湖的。從理論的角度來看，他是不可能獲得成功的。他所預測的事情都是不可能會被預測到的，他之所以成功，完全是憑藉所謂的運氣。
Arbitrage本身就是一个金融词汇，大致是指利用市场上的价差等微小机会，进行套利交易。和电影的名字Arbitrage类似，男主人公Robert依靠自己高超的运作，巧妙化解了身边的多重风险，最终套利成功。
1、
Robert Miller 罗伯特。
整个计划不成功，就会破产，公司破产-$525mm（按交易价格）+做假账金融欺诈罪20年监牢+酒驾过失杀人罪3年监牢+没收非法所得（俄国铜矿权）。
计划成功了，获得$475mm+公司ceo的6个月薪金+子女5年薪金+$1200mm铜矿收益（虽然政府禁止，但权益仍在）+名誉
所以，他无论如何都要冒这个险。
Mayfield梅菲尔德
米勒计划失败，损失差旅费+审计所小费
米勒计划成功，获得（$600mm-$475mm）=$125mm个人酬金+公司股价上涨个人股票收益
2、借朋友的-$412mm+利息 无论计划成功与否都要还给人家，所以就不算到上述收益中。
3、虽然两人草签协议为$525mm，但两人最后达成口头协议，Mayfield 按照$600mm收购，Robert Miller从中提取$125mm给Mayfield个人酬劳。
4、米勒夫人是真正的策略大师，整个过程完胜，米勒只不过是自救而已。而米勒夫人怂恿探长做假证告自己丈夫通奸，威逼米勒达成自己意愿，临危不乱，于情于理都是大师级人物！
5、米勒说白了就是个挪用公款炒股票之类的行为，但美国法律对做假账违法重刑对待，不像我们给个留职查看之类的。差别呀！
6、米勒不是什么期货或买空卖空高端买卖，就是挪用自己公司公款买个铜矿，看中铜不断涨价，想赚一把，并不断投入设备人员等，合伙人撤出，自己一个人在扛，用借款朋友的话用公司流动资金的近一半去做，作为一个金融老狐狸，把这么多鸡蛋放在一个篮子里实在匪夷所思，不过从近十年铜价从2万到近8万的疯涨，也就不难理解了。
7、米勒公司的$412mm债务怎么处理剧内未提，但根据剧情是公司自己消化了还是米勒用卖公司股权的钱堵上了？没看明白。
8、但还是糊涂？实际上交易为Mayfield所在银行集团收购米勒基金集团公司，两个同为上市公司，收购活动成为两人之间的私下交易？而不是股权收购？本人非金融人士，有些想不明白，除非米勒基金不是上市公司，是米勒的全资私人公司才会这样，但米勒却好像总说为股民负责？而且这样他也不用做假账，自己的公司，光明正大投资，赔就赔吗，反正是自己的公司。奇怪。
9、审计所两头都收钱了，所以两头都糊弄，那个哥们真是不容易！
10、从米勒的话以及前面的细节大概推断六个月后俄政府放开出口，到时候就是大赚了，像山西煤老板一样，呵呵。
11、整个影片觉得两个亮点。一个是契约精神，说过的话就算数，这就是我们喊了无数年的商业诚信；另一个就是无罪推定，没证据就是好人，宁可放过一万个，也绝不冤枉一个。
12、从米勒借款朋友的话可以看出$412mm是公司流动资金的一半，但流动资金不代表是米勒自己的钱，大部分是客户的钱，并不是公司实际资产，即非所有者权益，米勒的个人资产估计不够412，而买铜矿是米勒挪用公款个人投资，从开始的100万，到后来的不断投入，当他发现这是一桩失败的投资后，对于公司而言意味着资不抵债，就破产一条道了。米勒就毛儿也没有了。所以米勒走了一招险棋，就想出借款平账包装后出售，出售款回来还借款。但这样的风险就是金融欺诈，米勒孤独一掷，赌徒的风格展露无遗。这样事成之后不但一屁股债都还了，而且还有一个好名声。没想到发生了小插曲，但如果因为酒驾过失杀人进去了，他的笨子女谈不过那些金融老狐狸，而且这样的负面事件对于买家而言很可能会放弃收购，所以米勒干脆冒险到底了。
13、人混到这份儿上还能挺得住，并能抓住每一个细节，米勒也是个人才！
Money
CNBC的Maria Bartiromo
在电影一开始，Robert Miller在接受一个女主持人的采访，侃侃而谈自己的成长经历以及投资理念。这个女主持人不是演员，而是由华尔街真正的财经节目主持人Maria Bartiromo友情客串。Maria是CNBC十几年来的当家花旦（14年初刚刚跳槽到FOX），在华尔街享有“Money Honey”的称号。在现实中，Maria专访的人，都是像世界银行行长那种级别的财经人物。这里请她来客串，就是为了衬托Robert Miller华尔街大佬的地位。
華爾街9巨頭的傳奇人生
位於紐約市曼哈頓區的華爾街是金融和投資高度集中的象徵。對於全球金融業者與投資人，很長時間，華爾街就是資本市場的聖殿，而華爾街的金融巨擘們就像是奧林帕斯山的希臘諸神，超凡入聖。(Spencer Platt/Getty Images)
據《華爾街見聞》報導，華爾街9巨頭在他們成為華爾街大佬之前，很多人都曾徘徊在華爾街的大門外。他們童年或大學期間，也賣過花生、送過報紙、裝過核桃、守過停車場……下面是華爾街9位大佬的神奇經歷簡介。
在華爾街做過信差的桑迪‧威爾（Sandy Weill）
上世紀50年代中期，威爾曾試圖賣紐約市的姓名錄指南，但他當時把很多精力和時間都放在玩電玩上了。1955年桑威爾謀得了第一份工作—— 在華爾街做信差，每月收入只有150美元。
華爾街職業生涯：威爾在華爾街的第一份工作是在一家經紀公司的後勤部門。威爾50多歲當上商業信貸公司的執行總裁，1992年公司更名為旅行者集團，上市後市場增長了330億美元。後來公司成功地與花旗銀行合作，成為金融業巨艦。威爾成為美國企業界近10年來無可爭議的傑出管理者之一，以金融超級市場之父的名號著稱。威爾一路走到花旗集團CEO兼董事會主席的職位。
賣過口香糖、送過報紙的沃倫‧巴菲特（Warren Buffett）
巴菲特是美國的投資家、企業家及慈善家，一般人稱他為股神，正統的財經媒體尊稱他為「奧瑪哈的先知」。
巴菲特從6歲開始就挨家挨戶地賣口香糖、雜誌、可口可樂，幾十年之後他成為了可口可樂的股東。
華爾街職業生涯：巴菲特現在是伯克希爾哈撒韋的CEO，全世界最成功的投資人之一。
據《福布斯》雜誌統計，目前巴菲特擁有440億美元財產。
「油神」布恩‧皮肯斯（Thomas Pickens）
少年時代的皮肯斯也送過報紙，並通過收購周邊的送報點來擴大他的銷售渠道。
華爾街職業生涯：26歲時皮肯斯創辦了日後美國最大的獨立石油公司美薩（Mesa）。他對石油目標價的神准預測，被CNBC封為「油神」。他還為美國能源獨立寫了著名的「皮肯斯計劃」。現在皮肯斯是BP資本管理公司的總裁，全球年薪第2高基金經理人。
據《福布斯》雜誌統計，目前他擁有140億美元財產。
老虎基金創始人朱利安‧羅伯遜（Julian Robertson）
羅伯遜從北卡羅來納大學畢業之後，曾在美國海軍服役兩年。
華爾街職業生涯：1957年，羅伯遜作為一名銷售培訓生進入Kidder Peabody & Company公司工作。1980年羅伯遜以800萬美元創立老虎基金，並將其經營為全世界最成功的對沖基金之一。縱橫全球金融市場的老虎管理基金以選股精準著稱。1998年前的平均每年回報為32%，因而被視為避險基金界的教父級人物。
據《福布斯》雜誌統計，羅伯遜目前擁有250億美元財產。
低調的大佬雷伊‧達里奧（Ray Dalio）
達里奧12歲時在高爾夫俱樂部做過球童，每撿一包高爾夫球賺6美元，他把這筆錢攢起來買了自己的第一支股票。
華爾街職業生涯：如今，達里奧成了全世界最厲害的對沖基金經理，他創辦的布里奇沃特投資公司聯合基金長年以來表現一直非常出眾。由於大量投資美國和德國國債，達里奧的對沖基金在2011年獲得了約20%的投資回報率。他還被《時代》雜誌評為今年全世界最有影響力的人之一。
據《福布斯》雜誌統計，他的財產約為100億美元。
曾被高盛拒之門外的高盛CEO劳埃德‧布兰克费恩（Lloyd Blankfein）
布兰克费恩賺外快的方式是在揚基隊體育場賣門票優惠券，他還當過救生員。1978年大學畢業，布兰克费恩找到了一份稅務律師的工作，第一份工作並沒有讓布兰克费恩找到自己想要的感覺。1981年布兰克费恩從稅務律師的崗位脫離出來，進入一個鮮為人知的商品貿易公司J.Aron工作，成為一名業務員。
華爾街職業生涯：他曾應聘高盛卻被拒之門外，後J.Aron因為總體頹勢無法扭轉被高盛併購。就這樣布兰克费恩連同J.Aron都變成了高盛的一部份。
目前，他是高盛的CEO兼董事會主席。2011年他共得到1,611萬美元的薪水。
紐約市長麥克‧彭博（Michael Bloomberg）
大學時代為了支付助學貸款，彭博曾看守過停車場。畢業後進入所羅門兄弟公司任股票交易員。
華爾街職業生涯：1966年，彭博得到了所羅門兄弟公司的入門職位。1972年成為該公司的股東。1981年被該公司解僱，他用1,000萬美元的遣散費成立了以自己名字命名的公司布隆伯格信息公司，1990年他又開辦了布隆伯格經濟新聞社（彭博資訊）。後又開設了布隆伯格電台、電視台、網站等。2001年11月當選為紐約市第108任市長，2002年1月1日就職。2005年11月再次當選紐約市市長。2009年11月，第三次當選紐約市市長。
據《福布斯》雜誌統計，他擁有220億美元的財產。
邁克爾.布隆伯格
息就是金錢，就是生命，須臾不可离。
每月1285美元
除了主打的財經數据終端(收入占總收入的95%)和新聞采集(每日4000條信息供應給紐約時報和華盛頓郵報等)外，還包括電台、電視台、雜志書籍出版、因特网以及電子數据交換网(ECN)。彭博新聞能提供最詳盡的財經信息，從債券收益，到美國聯邦證券交易委員會的文件，到有關公司首席執行官的自傳以及分析師的分析報告，應有盡有。
英國新聞和媒體巨人路透社集團
每月收取的客戶服務費也從200美元到1000美元不等，而且對大宗客戶提供折扣优惠，這等于鼓勵客戶無需減少終端數量。而彭博新聞的其他對手，像湯姆遜的ILX系統公司的1.6万用戶中
富國銀行CEO約翰‧施通普夫（John Stumpf）
高中時期，施通普夫的成績很差，畢業時成績排在班裡的一半之後。畢業後他開始在明尼蘇達州的一個麵包店烤麵包為生。
華爾街職業生涯：他在富國銀行一做就是30年，如今是富國銀行的CEO。
2011年他得到的報酬是1,980萬美元
查爾斯‧施瓦布（Charles Schwab）
施瓦布第一份工作是在薩克拉門托將核桃裝袋。
華爾街職業生涯：1971年，查爾斯‧施瓦佈成立了以自己名字命名的只有兩間辦公室的公司。經紀佣金限制的放鬆和在線投資業務的興起使這家公司快速成長。如今，公司掌管著高達1.65萬億美元的客戶資產。查爾斯於2008年退任首席執行官一職，但依然是公司董事會主席。
據《福布斯》雜誌統計，他擁有350億美元財產。
布茲-克羅加德在華爾街的起家絕對堪稱奇跡。40年前，他從普林斯頓大學獲得學士學位后，先是在美國海軍陸戰隊當了三年的大頭兵，退伍回家，克羅加德游蕩了一年半之后，總算在他岳父開的標簽公司里混一碗飯吃--當一名商標粘貼工。然而，天有不測風云，岳父的這家公司不久也面臨倒閉，無心經營的老岳父最后把出售公司的談判交給了克羅加德。正是在這次談判中，克羅加德找到了最适合自己的工作--從事金融交易。1971年，克羅加德在“阿列克謝-布朗—索恩斯公司”謀得了財政助手一職。
隨著克羅加德從一名小小的職員升遷到公司的總裁，“阿列克謝-布朗—索恩斯公司”也從一個地區性的經紀公司成長為華爾街重要的一員。1997年，美國“銀行家信托公司”不惜斥資10.7億美元与“阿列克謝-布朗—索恩斯公司”合作。此次合作使克羅加德個人獲得了“銀行家信托公司”价值1700万美元的股份，而他本人的年工資也高達400万美元。
突然抽身加盟中情局
1998年2月，就在“銀行家信托公司”已經正式委任他為公司副總裁的時候，克羅加德突然提出了退休的請求。克羅加德的理由讓人們大吃一惊：“賺錢是永無止境的，錢到底要多少才算夠呢？我實在是不想再過這种跟錢打交道的生活了，我想換一种活法。我要去的是中情局，那里的年收入只有12万美元，但我覺得生活很新鮮。”
級別最高的銀行家間諜
短短三年內，這位華爾街銀行家居然在間諜行業里也搞出了相當的名气。
剛進中情局那陣，他被任命為中情局局長特納特的特別顧問。克羅加德的具体任務是：對中情局間諜通過各种途徑搜集到的情報進行分析研究，然后再交給中情局內負責國家安全的決策人物，直到局長特納特本人，然后再由特納特將這些情報送交美國總統和其他的國策決策人。這一職位要求具有高度熟練的國際金融、經濟、科學、軍事和工程分析与實踐經驗，對克羅拉德當然是再合适不過。克羅加德還是有史以來中情局招到的級別最高的銀行家間諜。
涉嫌詐騙高達650億美元的華爾街傳奇人物馬多夫（Bernard Madoff），曾經是華爾街油水多多的象徵，如今則是美國金融業藏污納垢的縮影。
根據檢察官的資料，71歲的馬多夫向自己公司的僱員坦承，他進行所謂的「龐氏騙局」（Ponzi scheme），但是騙局泡沫破滅，損失超過500億美元。
馬多夫以暴利吸引顧客上門，然後以新加入者的資金做為舊投資人的報酬，直到新收入的資金無法滿足應付利潤時，騙局就會崩潰。
在雷曼兄弟、美國國際集團及其他表面強健的機構衰落之際，馬多夫惹出來的麻煩被視為華爾街驚人的管理不當、過度槓桿操作及貪婪的表徵。
美聯證券（Wachovia Securities）首席市場策略分析師高德曼（Al Goldman）形容馬多夫做的骯髒事是「大型炸彈」。
他說：「馬多夫的客戶有一半都是避險基金、銀行與富有的自然人。也許其中包括許多槓桿操作，這會嚴重傷害投資人的信心。」
馬多夫入行50年，不只是個投資客。
馬多夫白手起家，爬到那斯達克主席的職位並創立自己的公司「馬多夫投資證券公司」（Bernard L.Madoff Investment Securities LLC）。
據「紐約時報」報導：「在華爾街，他的名字就是傳奇」，「他建立的交易帝國興盛超過40年。在70歲的年紀，他成為最有影響力的交易員代言人。」
馬多夫去年向證券管理委員會（Securities &Exchange Commission）報告說，他主持的私人投資顧問業務管理170億美元的資產。這項業務就是所謂老鼠會騙局的中心。
緊張的客戶要求取回資金，如同他們向全球各地的避險基金要求取回資金時，這項騙局泡沫就可能爆裂。
根據當局對馬多夫的刑事告訴，馬多夫告訴員工他「完了」，他「徹徹底底一無所有」。馬多夫在這起告訴中被控證券詐欺。
證券管理委員會副主任卡萊馬里（Andrew Calamari）表示，馬多夫犯下「嚴重無比」詐欺罪。
根據律師提交的文件顯示，截至去年底，馬多夫財產驚人，他與妻子名下總共擁有8億2300萬美元資產，包括從紐約到法國蔚藍海岸總值2200萬美元的房地產、700萬美元豪華遊艇及220萬美元名為「公牛」的船艇。
兩夫妻資產還包括：1200萬美元私人飛機、6萬5000 美元銀器、3萬9000美元鋼琴，在曼哈坦（Manhattan）、蒙托克（Montauk）、佛羅里達州棕櫚灘（Palm Beach）與法國丹狄布斯角（Cap d'Antibes）價值2200萬美元的房地產，以及總值870萬美元傢具、藝術品與家用品。
馬多夫3月在華爾街有史以來最大金融詐騙案聆訊中，對詐欺、偽證和洗錢等11項罪行認罪，法官當庭將他收押。
律師指出，馬多夫自去年12月被捕後並未潛逃，儘管他「已意識到自己將會老死獄中的事實」。
由於此案詐騙金額高達650億美元，5000多人受害，月財務報表要追溯將近20年前，專家表示，為查出是否還有其他共犯涉案，至少需花6個月時間。
山西是古晉國的封疆，簡稱「晉」，凡山西從事商業工作，經營商品交易的商人，都可泛稱「晉商」。「晉商」，自古代晉國時期出現，早期是「開放關市，招徠商賈，以有易無，各得所需，四方來集，遠鄉都到」（《禮記月令》），發展到明代中葉，富有經營商品交易的智慧和才能的山西商人，其販運銷售活動遍及全國范圍。到清朝中葉，山西商人逐步适應金融業匯兌業務的需要，由經營商業向金融業發展，咸同時期山西票號几乎獨占全國的匯兌業務，成為執全國金融牛耳的強大商業金融資本集團。
根據成一的小說《白銀谷》改編的《白銀帝國》講述了一家票號的故事。「票號」可以說是現代銀行在中國的前身。正如在《白銀帝國》中的商人一樣，「票號」掌控著全國的金融命脈，同時壟斷了匯兌（等同於今日的「匯款」）和借貸及儲蓄管理等業務。他們甚至在全中國及俄羅斯、蒙古和日本等周邊國家都擁有大量的分號。
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